>> 交銀國際-每日晨報-250401
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2025/4/1 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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每月金股
四月研選：全球不確定性升溫，港股以守待攻
全球不確定性升溫下，港股3月呈震蕩走勢。2月顯著上漲后，港股3月上漲動能有所轉(zhuǎn)弱，恒生科技指數(shù)已進入技術(shù)性調(diào)整區(qū)間，但年初至今仍領(lǐng)跑全球主要股指。在科網(wǎng)龍頭股估值修復已較為充分的形勢下，盈利預期上調(diào)仍相對謹慎。與此同時，南向資金仍維持凈流入態(tài)勢，資金出現(xiàn)階段性分歧，多空博弈加劇下，港股由單邊上漲轉(zhuǎn)為震蕩走勢。
展望后市，中美雙方能否達成新一輪協(xié)議將會是市場走勢的重要方向，也將是后市行情重要的催化劑。若短期緩和預期有催化，港股或有望重拾上漲彈性；另一方面，1季度“開門紅”效應(yīng)下，國內(nèi)生產(chǎn)、投資端數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁。央行未如預期降準降息，全年降息幅度預期亦有所收窄。基于消費支持政策剛剛落地，生育補貼、消費貸有待進一步細節(jié)，短期進一步大力出臺穩(wěn)增長措施概率有所降低。進入4月，后續(xù)消費、地產(chǎn)等各項基本面的數(shù)據(jù)驗證、以及關(guān)稅等外生性影響將成為市場關(guān)注重點，也是4月底中央政治局會議會否釋放更進一步政策刺激信號的關(guān)鍵。
行業(yè)風格配置：高彈性＋高股息
科技創(chuàng)新主線方面，我們看好港股AI及科網(wǎng)板塊，特別是在DeepSeek等國產(chǎn)大模型推動下，AI基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商、云計算服務(wù)商和AI應(yīng)用相關(guān)標的正迎來估值重構(gòu)窗口，建議重點布局具備技術(shù)積累和商業(yè)化能力的龍頭企業(yè)。半導體產(chǎn)業(yè)鏈亦值得關(guān)注，尤其是在產(chǎn)業(yè)鏈本地化進程加速背景下，具備進口替代潛力的內(nèi)地芯片設(shè)計企業(yè)機會明顯。
近期海外波動仍較大，避險情緒引發(fā)的調(diào)整風險仍不可忽視。建議仍以高股息板塊作為防御性底倉，重點關(guān)注電力公用事業(yè)、電信運營商、銀行等現(xiàn)金流穩(wěn)定、股息率具備吸引力的板塊。
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