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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)行情回顧
　　過(guò)去一周（03.24-03.28），SW電子指數(shù)下跌2.07%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)2.08個(gè)百分點(diǎn)，從六大子板塊來(lái)看，電子化學(xué)品Ⅱ、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、光學(xué)光電子、元件、其他電子Ⅱ漲跌幅分別為2.43%、-1.36%、-1.93%、-3.17%、-3.37%、-4.46%。
　　核心觀點(diǎn)
　　上海精測(cè)已獲得大基金一期、二期聯(lián)合注資。據(jù)SEMI產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)報(bào)道，近日，上海精測(cè)半導(dǎo)體技術(shù)有限公司發(fā)生工商變更，新增國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司、上海精璇管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、上海精昕管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）為股東，同時(shí)注冊(cè)資本由約13.7億人民幣增至約20.7億人民幣。上海精測(cè)成立于2018年7月，產(chǎn)品包括薄膜厚度量測(cè)、關(guān)鍵尺寸量測(cè)、有圖形晶圓檢測(cè)等設(shè)備。目前，上海精測(cè)已獲得國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（大基金）一期、二期聯(lián)合注資，合計(jì)持股比例超過(guò)9.6%，凸顯其在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈中的戰(zhàn)略地位。
　　本周智能眼鏡迎來(lái)更多新進(jìn)展。
　　1）小米MIJIA智能音頻眼鏡2：據(jù)MicroDisplay報(bào)道，3月24日小米MIJIA智能音頻眼鏡2正式亮相，建議零售價(jià)1199元、眾籌價(jià)999元。據(jù)介紹，小米MIJIA智能音頻眼鏡2鏡腿架構(gòu)得到優(yōu)化，尺寸“大幅度減小”，最細(xì)處僅5mm。眼鏡前腳采用Unibody一體式設(shè)計(jì)，宣稱鏡腿最細(xì)處減少26%、最寬處減少30%。并且，該產(chǎn)品采用輕量化設(shè)計(jì)，重量約27.6g，其鉸鏈也得到升級(jí)，宣稱15000次彎折后仍能提供良好彈性。
　　2）三星ARHaean：據(jù)MicroDisplay報(bào)道，三星將于7月Unpacked活動(dòng)發(fā)布AR智能眼鏡Haean（項(xiàng)目代號(hào)），該設(shè)備采用Android系統(tǒng)，搭載雙芯片架構(gòu)與輕量化設(shè)計(jì)，目前曝光的硬件方案顯示其定位為消費(fèi)級(jí)AR產(chǎn)品。影像系統(tǒng)方面，主攝搭載的索尼IMX681傳感器經(jīng)定制化改造，除基礎(chǔ)的12MP成像外，重點(diǎn)優(yōu)化了動(dòng)態(tài)對(duì)焦速度與多光源環(huán)境適應(yīng)性。結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)特性方面，整機(jī)重量控制在150克，鏡腿采用可調(diào)節(jié)鉸鏈結(jié)構(gòu)。電池容量為155mAh，具體續(xù)航表現(xiàn)需結(jié)合雙芯片的功耗調(diào)度策略評(píng)估。量產(chǎn)信息方面，三星規(guī)劃首批量產(chǎn)50萬(wàn)臺(tái)，生產(chǎn)流程引入半導(dǎo)體技術(shù)，重點(diǎn)提升光學(xué)模組裝配精度。
　　3）vivo Vision：在近日召開(kāi)的博鰲亞洲論壇上，vivo首次對(duì)外展示了其首款混合現(xiàn)實(shí)（MR）頭顯設(shè)備vivo Vision，并宣布該產(chǎn)品計(jì)劃于2025年中期正式推向市場(chǎng)。從外觀來(lái)看，vivo Vision采用VST（Video See-Through）技術(shù)路線，即通過(guò)攝像頭捕捉外界畫面并實(shí)時(shí)渲染虛擬內(nèi)容，為用戶打造虛實(shí)融合的沉浸體驗(yàn)。盡管消費(fèi)級(jí)MR市場(chǎng)仍處于探索期，但vivo選擇以“技術(shù)基建先行”的策略卡位賽道。
　　投資建議
　　維持電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，我們認(rèn)為電子半導(dǎo)體2025年有望迎來(lái)全面復(fù)蘇，同時(shí)，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望加速出清修復(fù)，產(chǎn)業(yè)盈利周期和相關(guān)公司利潤(rùn)有望持續(xù)復(fù)蘇。我們當(dāng)前建議關(guān)注：半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域部分超跌且具備真實(shí)業(yè)績(jī)和較低PE/PEG的個(gè)股，AIOTSoC芯片建議關(guān)注中科藍(lán)訊和炬芯科技；模擬芯片建議關(guān)注美芯晟和南芯科技；建議關(guān)注驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域峰岹科技和新相微；半導(dǎo)體設(shè)備材料建議關(guān)注華海誠(chéng)科和昌紅科技；折疊機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注統(tǒng)聯(lián)精密及金太陽(yáng)；建議關(guān)注華為供貨商匯創(chuàng)達(dá)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中美貿(mào)易摩擦加劇、終端需求不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期