>> 中誠信國際-2025年1-2月財政數(shù)據(jù)點評：開年財政表現(xiàn)，支出前置注重投資于人，收入承壓仍待政策發(fā)力-250326
| 上傳日期： |
2025/3/26 |
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| 880KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
袁海霞，閆彥明，汪苑暉 |
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核心觀點
收入端來看，經(jīng)濟增長承壓、房地產(chǎn)市場仍在調(diào)整的背景下，一般公共預(yù)算收入、政府性基金預(yù)算收入同比仍在下滑，分別下滑1.6%、10.7%；整體來看，廣義財政收入同比下降2.9%、降幅去年同期加深，距離全年預(yù)算目標（0.2%）仍有一定差距，完成全年預(yù)算進度17.79%、快于去年同期0.2個百分點。支出端來看，“實施更加積極的財政政策”要求下，財政支出有所發(fā)力，一般公共預(yù)算支出、政府性基金預(yù)算支出分別增長3.4%、1.2%，廣義財政支出同比增長2.9%、但與全年預(yù)算目標（9.3%）相比仍有較大差距，需進一步加大支出強度、加快支出進度。
1)經(jīng)濟修復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，一般公共預(yù)算收入累計同比繼續(xù)下降，稅收收入是重要拖累，企業(yè)經(jīng)營承壓的背景下企業(yè)所得稅大幅下滑，房地產(chǎn)相關(guān)稅種也表現(xiàn)較弱；而增值稅、個人所得稅、消費稅實現(xiàn)增長，特別是個人所得稅實現(xiàn)高增、或與春節(jié)錯位帶來的獎金提前發(fā)放有關(guān)；受益于去年的低基數(shù)以及資本市場信心提振等，證券交易印花稅同比大幅增長。非稅收入仍在高增、增速達11.0%，占比17.1%、為歷史同期最高。
2)一般公共預(yù)算支出同比增長，中央財政發(fā)力明顯，但完成預(yù)算進度仍處于低位，“投資于人”的導(dǎo)向下，社保民生支出較去年全年大幅抬升6.4個百分點至43.08%，“AI熱潮”下科技支出增速維持高位，但同時債務(wù)付息支出大幅增長19.7%、增速居主要支出類型首位，占比達3.48%、為歷史同期最高水平，付息壓力凸顯。
3)土地市場回暖仍待時日，政府性基金預(yù)算收入仍在下降，降幅較去年全年收窄、較去年同期擴大，收入增長仍然承壓；新增專項債發(fā)行進度快于去年同期，政府性基金預(yù)算支出同比增長，今年廣義赤字大幅增長的背景下后續(xù)政府性基金預(yù)算支出有望加快。
4)整體而言，經(jīng)濟增長面臨一定壓力、土地市場仍在調(diào)整的背景下，廣義財政收入仍然承壓，但“實施更加積極的財政政策”要求下支出發(fā)力跡象較為明顯；后續(xù)看，廣義赤字大幅擴張的背景下年內(nèi)財政發(fā)力可期，需進一步加快支出進度、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高財政資金使用效率，更好支撐穩(wěn)增長。
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