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要聞點(diǎn)評(píng)
　　財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告發(fā)布，2024年安排用于化債的地方債務(wù)額度達(dá)3.2萬億。3月24日，財(cái)政部發(fā)布《2024年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》，其中防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理方面有以下幾點(diǎn)值得關(guān)注：一是2024年安排用于化債的地方債務(wù)額度達(dá)3.2萬億。從實(shí)際發(fā)行來看，用于化債的地方債發(fā)行規(guī)模達(dá)3.38萬億元，為近年來最高水平；我們建議2025年可適當(dāng)動(dòng)態(tài)調(diào)整化債節(jié)奏，盡早實(shí)施、及時(shí)減輕地方壓力。二是財(cái)政部門加強(qiáng)管理、壓實(shí)責(zé)任，嚴(yán)防化債政策執(zhí)行走偏。我們認(rèn)為，需做好后續(xù)的資金管理工作，完善監(jiān)督預(yù)警制度，加強(qiáng)置換存量隱性債務(wù)實(shí)施情況的跟蹤監(jiān)督，提升置換資金實(shí)際效率。三是支持地方加快償還政府拖欠企業(yè)賬款。我們建議，可在全面梳理拖欠企業(yè)賬款情況、明確責(zé)任主體和償還計(jì)劃的基礎(chǔ)上，研究進(jìn)一步通過地方政府債券置換拖欠企業(yè)賬款的可行性
　　山東省淄博市臨淄區(qū)九合財(cái)金控股有限公司獲得中國(guó)銀行3000萬元固定資產(chǎn)貸款，用于置換集團(tuán)內(nèi)融資平臺(tái)公司融資租賃業(yè)務(wù)。置換后還款期限延長(zhǎng)至10年，極大地緩解了短期償債壓力，優(yōu)化了公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低了融資成本，該筆業(yè)務(wù)是淄博市區(qū)縣級(jí)成功落地的首筆非標(biāo)債務(wù)置換“專項(xiàng)貸款”。
　　本周有25家城投企業(yè)提前兌付債券本息
　　本周有4只城投債推遲或取消發(fā)行
　　地方政府債與城投債發(fā)行情況
　　本周地方政府債券發(fā)行規(guī)模、凈融資額均上升，第二批2萬億隱性債務(wù)置換額度已完成六成。本周地方債發(fā)行規(guī)模較前值上升81.15%至1570.67億元，凈融資額上升162.69%至1317.55億元。具體來看，新增一般債39.09億元，新增專項(xiàng)債342.48億元，其中安徽、甘肅分別發(fā)行63.91億元、54.90億元未披露“一案兩書”的特殊新增專項(xiàng)債；再融資一般債148.85億元，再融資專項(xiàng)債1040.24億元，其中遼寧大連、甘肅、廣西、云南四地共發(fā)行921.37億元用于置換存量隱性債務(wù)的特殊再融資專項(xiàng)債。發(fā)行期限以7年期為主，加權(quán)平均發(fā)行期限為16.32年。加權(quán)平均發(fā)行利率上行至2.18%，加權(quán)平均發(fā)行利差走闊至19.51BP；廣西發(fā)行利率最高、云南發(fā)行利差最大。
　　本周城投債發(fā)行規(guī)模、凈融資額上升，發(fā)行利率下行、利差收窄。本周城投債發(fā)行規(guī)模較前值上升18.07%至1738.61億元，凈融資額由負(fù)轉(zhuǎn)正、增加774.76億元至376.32億元。整體發(fā)行利率為2.64%、發(fā)行利差為97.90BP。發(fā)行券種以私募債為主，占比35.74%。加權(quán)平均發(fā)行期限較前值延長(zhǎng)0.08年至3.73年，以5年期為主、占比40.96%。發(fā)行人主體級(jí)別以AA+為主，占比48.57%。本周共有26省發(fā)行城投債，其中江蘇發(fā)行數(shù)量最多、為55只，貴州發(fā)行利率、利差均最高。本周共發(fā)行7只城投境外債、規(guī)模合計(jì)95.94億元，加權(quán)平均發(fā)行利率為5.34%、平均發(fā)行期限為3.00年。
　　地方政府債與城投債交易情況
　　城投級(jí)別調(diào)整：根據(jù)公告消息，本周無城投企業(yè)發(fā)生信用級(jí)別調(diào)整。
　　城投信用事件及監(jiān)管處罰：根據(jù)公開信息，本周未發(fā)生城投信用風(fēng)險(xiǎn)事件。
　　地方債：現(xiàn)券交易規(guī)模共計(jì)5549.85億元、較前值下降12.31%；到期收益率普遍上行，平均上行幅度為3.37BP。
　　城投債：現(xiàn)券交易規(guī)模為4138.18億元、較前值上升7.44%；城投債各期限到期收益率普遍下行，平均下行幅度為4.27BP。信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投債利差均收窄，分別收窄6.39BP、8.94BP、10.16BP。
　　城投債異常交易：廣義口徑下，本周共有19家城投主體的20只債券發(fā)生24次異常，主體數(shù)量和異常交易次數(shù)有所下降。