>> 華泰期貨-行業(yè)景氣度系列一：去庫延續(xù)，關(guān)注通用設(shè)備和建安裝飾-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大?。?/td>
| 949KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐聞宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
中觀事件
3月中國制造業(yè)PMI為50.5（0.3 pct MoM），處于擴(kuò)張區(qū)間的行業(yè)環(huán)比增加1個，處于收縮區(qū)間的行業(yè)環(huán)比減少1個；非制造業(yè)PMI為50.8（0.4 pct MoM），處于擴(kuò)張區(qū)間的行業(yè)環(huán)比增加2個，處于收縮區(qū)間的行業(yè)環(huán)比減少1個。
核心觀點(diǎn)
■制造業(yè)
總體：3月制造業(yè)PMI近五年分位數(shù)位于69.4%，變動13.5%。其中，8個行業(yè)制造業(yè)PMI處于擴(kuò)張區(qū)間，環(huán)比增加1個，同比減少2個。
供給：生產(chǎn)恢復(fù)。3月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為51.6，環(huán)比增加0.2個百分點(diǎn)；其中，9個行業(yè)出現(xiàn)環(huán)比改善，6個行業(yè)出現(xiàn)環(huán)比回落。
需求：小幅恢復(fù)。3月制造業(yè)PMI新訂單為50.7，環(huán)比增加0.3個百分點(diǎn)。其中，8個行業(yè)出現(xiàn)了環(huán)比改善，7個行業(yè)出現(xiàn)了環(huán)比回落。
庫存：去庫延續(xù)。3月制造業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存環(huán)比增加0個百分點(diǎn)至47.6，其中4個行業(yè)庫存環(huán)比回升，11個行業(yè)庫存環(huán)比回落；3月制造業(yè)PMI原材料庫存環(huán)比減少0.4個百分點(diǎn)至47.3，其中5個行業(yè)庫存環(huán)比回升，10個行業(yè)庫存環(huán)比回落。
■非制造業(yè)
總體：3月非制造業(yè)PMI近五年分位數(shù)位于33.8%，變動10.1%。其中，11個行業(yè)非制造業(yè)PMI處于擴(kuò)張區(qū)間，環(huán)比增加2個，同比減少1個。
供給：就業(yè)放緩。3月非制造業(yè)PMI雇員指數(shù)為46.3，環(huán)比持平。其中服務(wù)業(yè)環(huán)比增加0.1個百分點(diǎn)，建筑業(yè)環(huán)比減少0.4個百分點(diǎn)。
需求：需求回落。3月非制造業(yè)PMI新訂單為46.4，環(huán)比減少0.7個百分點(diǎn)。其中，服務(wù)業(yè)新訂單環(huán)比減少0.4個百分點(diǎn)，建筑業(yè)新訂單環(huán)比減少2.6個百分點(diǎn)。
庫存：去庫延續(xù)。3月非制造業(yè)PMI庫存為45.3，環(huán)比減少0.1個百分點(diǎn)，其中服務(wù)業(yè)環(huán)比減少0.1個百分點(diǎn)，建筑業(yè)環(huán)比減少0.7個百分點(diǎn)。
■風(fēng)險
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期波動風(fēng)險，上游價格快速上漲風(fēng)險
|
|
