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觀點(diǎn)摘要
　　宏觀上，隨著特朗普關(guān)稅政策愈加頻繁多變，市場(chǎng)從最初的再通脹交易邏輯逐漸轉(zhuǎn)為對(duì)有色金屬板塊需求的擔(dān)憂，鎳價(jià)跟隨有色板塊高位轉(zhuǎn)跌。進(jìn)入四月份，預(yù)計(jì)海外依舊受到關(guān)稅政策等負(fù)面因素拖累，但國(guó)內(nèi)政策面持續(xù)向好，兩會(huì)對(duì)全年定調(diào)較為積極，將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，整體政府信用開(kāi)啟擴(kuò)張階段。
　　礦端來(lái)看，印尼火法鎳礦四月可能上漲，因今年蘇拉維西雨季延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致鎳礦開(kāi)采及運(yùn)輸均受到影響，因此蘇拉維西等主礦區(qū)供應(yīng)恢復(fù)速度相對(duì)較慢，菲律賓雖然已經(jīng)處于雨季末期，但印尼部分產(chǎn)區(qū)也將迎來(lái)雨季，鎳礦緊張問(wèn)題可能延后，四月份鎳礦價(jià)格或易漲難跌；硫酸鎳保持偏強(qiáng)，因鎳鹽廠對(duì)MHP漲價(jià)的接受度有限，部分鎳鹽廠已有減產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)上硫酸鎳的供應(yīng)量相對(duì)有限，挺價(jià)情緒蔓延，而前驅(qū)體廠補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)，因此對(duì)鎳鹽現(xiàn)貨價(jià)格的接受度提升，預(yù)計(jì)硫酸鎳價(jià)格還有上漲空間；但純鎳過(guò)剩趨勢(shì)依舊不改，全球鎳庫(kù)存維持累增趨勢(shì)，中長(zhǎng)期仍將形成鎳價(jià)上方壓力。
　　滬鎳當(dāng)前圍繞在13萬(wàn)整數(shù)關(guān)上下波動(dòng)，整體運(yùn)行重心已較前期有所上移，產(chǎn)業(yè)鏈估值多數(shù)已處于成本線附近，盡管純鎳過(guò)剩難改，但原料以及中間品仍相對(duì)偏緊，在關(guān)稅以及印尼礦端政策干擾之下鎳價(jià)下方空間有限，建議低位做多，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。