>> 長(zhǎng)江期貨-黑色產(chǎn)業(yè)日?qǐng)?bào)-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張佩云 |
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簡(jiǎn)要觀點(diǎn)
◆螺紋鋼
周二，螺紋鋼期貨價(jià)格探底回升，杭州中天螺紋3230，環(huán)比前一日上漲20元/噸，基差60（+9），期貨價(jià)格跌至電爐谷電成本附近遇支撐，跟隨原料價(jià)格反彈。產(chǎn)業(yè)方面，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)口徑，上周螺紋鋼產(chǎn)量、表觀消費(fèi)均小幅回升，去庫(kù)速度略有加快，另外五大材去庫(kù)順暢，短期鐵水產(chǎn)量仍有回升空間；宏觀方面，國(guó)內(nèi)兩會(huì)政策力度基本符合預(yù)期，不過(guò)1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然羸弱，地產(chǎn)持續(xù)下行、基建增速略有改善，國(guó)外關(guān)注4月2日美國(guó)的對(duì)等關(guān)稅。后市而言：估值方面，螺紋鋼期貨價(jià)格跌至電爐谷電成本附近，靜態(tài)估值處于中性偏低水平；驅(qū)動(dòng)方面，上半年需求峰值仍處于驗(yàn)證期、關(guān)稅影響及國(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)措施有待繼續(xù)觀察，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。(數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD，Mysteel)
◆鐵礦石
周二，鐵礦期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。主要受焦炭現(xiàn)貨提漲、巴西關(guān)稅小作文和國(guó)內(nèi)螺紋成交火爆等多方面因素影響?，F(xiàn)貨方面，青島港PB粉788元/濕噸（+14）。普氏62%指數(shù)104.10美元/噸（+0.25），月均104.10美元/噸。PBF基差42元/噸（-4）。供給端：最新澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2,647.8萬(wàn)噸，環(huán)+132.7。45港口+247鋼廠總庫(kù)存23,630.85萬(wàn)噸，環(huán)+43.50。247家鋼企鐵水日產(chǎn)237.28萬(wàn)噸，環(huán)+1.02。前期制約澳巴發(fā)運(yùn)因素消退，港口庫(kù)存面臨回升壓力，供給端偏強(qiáng)。春節(jié)后的高爐復(fù)產(chǎn)接近尾聲，后續(xù)產(chǎn)量恢復(fù)有限，預(yù)計(jì)鐵水增速放緩。國(guó)外關(guān)稅政策擾動(dòng)出口，但國(guó)內(nèi)存在降準(zhǔn)降息預(yù)期。綜上，預(yù)計(jì)鐵礦震蕩運(yùn)行，盤面關(guān)注800壓力位。(數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD)
◆雙焦
焦煤：供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)部分煤礦受事故及環(huán)保因素影響開工受限，疊加下游補(bǔ)庫(kù)需求釋放，區(qū)域內(nèi)高硫煤種供給趨緊，競(jìng)拍市場(chǎng)成交氛圍改善，部分煤種價(jià)格呈現(xiàn)試探性上漲。進(jìn)口方面，蒙煤通關(guān)量受需求疲軟抑制環(huán)比收縮，澳洲遠(yuǎn)期資源雖供應(yīng)穩(wěn)定但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)，疊加性價(jià)比優(yōu)勢(shì)不足，貿(mào)易商接貨謹(jǐn)慎。需求方面，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量回升，焦企原料補(bǔ)庫(kù)需求逐步釋放，疊加貿(mào)易環(huán)節(jié)投機(jī)性采購(gòu)介入，市場(chǎng)交投活躍度提升。綜合來(lái)看，焦煤市場(chǎng)短期或延續(xù)震蕩格局，當(dāng)前市場(chǎng)核心矛盾在于高供應(yīng)與需求持續(xù)性的博弈，需重點(diǎn)關(guān)注成材需求實(shí)質(zhì)性改善信號(hào)、進(jìn)口煤成本變化。（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順、Mysteel）。
焦炭：供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)焦企開工維持平穩(wěn)，前期庫(kù)存壓力逐步緩解，部分企業(yè)通過(guò)提升物流效率加速出貨，廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)去化。盡管經(jīng)歷前期價(jià)格調(diào)整，當(dāng)前焦企盈利水平有限，但在剛需支撐下生產(chǎn)節(jié)奏未見(jiàn)明顯收縮。需求方面，伴隨高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)程推進(jìn)，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步回升帶動(dòng)焦炭剛性需求釋放。成本端，部分煤種價(jià)格試探性上漲，焦炭入爐成本邊際抬升，對(duì)價(jià)格形成底部支撐。不過(guò)值得注意的是，焦鋼博弈背景下，下游補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性不足仍是隱憂。綜合來(lái)看，焦炭供需格局邊際改善，短期或延續(xù)震蕩格局，需重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量彈性、成材消費(fèi)兌現(xiàn)力度及煤焦成本波動(dòng)節(jié)奏。（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順、Mysteel）
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