>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報(bào)：2024年鋰精礦產(chǎn)銷量分別同比增長(zhǎng)129%／131%至24.08萬(wàn)噸／23.68萬(wàn)噸，2025年計(jì)劃產(chǎn)量為27萬(wàn)噸-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況
1、2024Q4
2024Q4，公司鋰精礦生產(chǎn)量為77,034噸，同比增長(zhǎng)29%，環(huán)比增長(zhǎng)28%。
2024Q4，公司鋰精礦銷售量為73,900噸（發(fā)貨精礦Li2O品位為5.2%），同比增長(zhǎng)14%，環(huán)比增長(zhǎng)29%。
2024Q4，公司平均售價(jià)為900美元/噸（6% CIF中國(guó)），環(huán)比上漲9.76%。
2024Q4，公司COGS為434美元/噸，同比下降17%。
2024Q4，公司單位現(xiàn)金成本（礦場(chǎng)）為318美元/噸，環(huán)比下降19.5%。
2024Q4，公司單位現(xiàn)金成本（CIF中國(guó)）為427美元/噸，2024Q3為513美元/噸，環(huán)比下降17%。這一減少是由于本季度產(chǎn)量大幅增加而產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)所致。
2024Q4，公司AISC為592美元/噸。
通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)貨幣化，公司2024Q4每噸銷售成本環(huán)比相比下降了15%，平均每噸銷售產(chǎn)品434美元。2024Q4的銷售成本總計(jì)3210萬(wàn)美元，由于本季度銷售量大幅增加，與上一季度報(bào)告的銷售成本相比增長(zhǎng)了10%。
2、2024年
2024年，公司鋰精礦生產(chǎn)量為240,828噸，同比增長(zhǎng)129%。
2024年，公司鋰精礦銷售量為236,811噸，同比增長(zhǎng)131%。
2024年，公司平均售價(jià)為875美元/噸（6% CIF中國(guó)）。
2024年，公司COGS為506美元/噸。
2024年，公司單位現(xiàn)金成本（礦場(chǎng)）為364美元/噸。
2024年，公司單位現(xiàn)金成本（CIF中國(guó)）為494美元/噸。
2024年，公司AISC為714美元/噸。Q4較全年成本下降的主要原因是財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少，這是由于營(yíng)運(yùn)資本的更有效地利用以及生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致的銷售、一般及行政開支的減少。
2024年，公司銷售成本為1.197億美元，即每噸銷售產(chǎn)品506美元。
財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)情況
1、2024Q4
2024Q4，公司基礎(chǔ)收入為4734萬(wàn)美元，2024Q3為4420萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)7%。
2024Q4，公司報(bào)告收入為4734萬(wàn)美元，2024Q3為2090萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)126%。
2024Q4，公司調(diào)整后EBITDA為1225.9萬(wàn)美元，同比下降61%。
2024Q4，公司現(xiàn)金毛利率為42%（不包括D&A費(fèi)用的毛利率）。
2、2024年
2024年，公司基礎(chǔ)收入為1.81億美元。
2024年，公司報(bào)告收入為1.51億美元。2024年的收入包括2023年實(shí)現(xiàn)的貨物非現(xiàn)金臨時(shí)價(jià)格調(diào)整，金額為2920萬(wàn)美元，反映了這些貨物的價(jià)格下調(diào)。不包括這些非現(xiàn)金臨時(shí)2023年價(jià)格調(diào)整，2024年全年基礎(chǔ)收入總計(jì)1.81億美元。
2024年，公司調(diào)整后EBITDA為1679萬(wàn)美元，同比下降66%。
2024年，公司基礎(chǔ)現(xiàn)金毛利率（不包括非現(xiàn)金2023年撥備價(jià)格調(diào)整和D&A費(fèi)用的毛利率）為41%。
截至2024年12月31日，公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物總額為4590萬(wàn)美元。公司本年度的現(xiàn)金產(chǎn)生額為2,370萬(wàn)美元，不包括對(duì)以其他貨幣持有的現(xiàn)金產(chǎn)生的1,440萬(wàn)美元“未實(shí)現(xiàn)”外匯影響以及與上一年相關(guān)的利息支付。
2024年，由于實(shí)現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)一致性，公司獲得商業(yè)銀行授予大量貿(mào)易融資信用額度。截至2023年12月31日，公司短期債務(wù)為940萬(wàn)美元，總債務(wù)為1.19億美元。截至2024年12月31日，短期債務(wù)增加至6030萬(wàn)美元，總債務(wù)達(dá)到1.736億美元。
2024年，增強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)可靠性和穩(wěn)定的裝運(yùn)計(jì)劃降低了公司的出口信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而提高了可用性并降低了貿(mào)易融資額度的利率。
由于這些業(yè)績(jī)改進(jìn)，公司提高了營(yíng)運(yùn)資本效率，并減少了每噸的總財(cái)務(wù)和利息支出，如下所示：
--公司貿(mào)易融資出口信貸額度的利率大幅下降，從2023年第四季度的每年15.5%降至2024年第四季度的每年8.7%。
--營(yíng)運(yùn)資金效率提高，盡管產(chǎn)量大幅增加，但截至2024年12月，短期貿(mào)易融資余額仍維持在5960萬(wàn)美元，與上一季度一致。
--2024年第四季度短期債務(wù)凈利息支付減少至19美元/噸。
--2024年支付的凈利息總計(jì)1960萬(wàn)美元（不包括2023年應(yīng)計(jì)利息），或根據(jù)年產(chǎn)量240,828噸計(jì)算約為81美元/噸。
2025年指引
該公司預(yù)計(jì)2025年將生產(chǎn)至少270,000噸鋰精礦，平均每季度約67,500噸。
2025年，公司將致力于遵循季節(jié)性模式進(jìn)一步優(yōu)化商業(yè)策略。這將涉及將貨物整合到更大的船只中，并安排交貨時(shí)間以配合最終目的地的需求高峰季節(jié)。
作為指導(dǎo)，公司預(yù)計(jì)2025年的利息支付將保持在相似水平，約為78美元/噸。雖然公司計(jì)劃提高產(chǎn)量，但對(duì)每噸財(cái)務(wù)成本的影響可能不會(huì)那么大，因?yàn)楣绢A(yù)計(jì)將在不受益于2號(hào)工廠額外產(chǎn)量的情況下償還BNDES貸款。然而，到2026年，一旦2號(hào)工廠滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，公司預(yù)計(jì)每噸融資成本將大幅降至39美元。
對(duì)于2025年，公司預(yù)計(jì)中國(guó)到岸價(jià)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金成本將維持在500美元/噸，而總維持成本平均為660美元/噸。這一保守預(yù)期是基于2024年實(shí)現(xiàn)的中國(guó)平均到岸價(jià)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金成本和每噸總運(yùn)營(yíng)成本。
二期擴(kuò)建
2024年4月，董事會(huì)宣布了公司第二階段Greentech工廠擴(kuò)建的最終投資決定。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將為目前一期項(xiàng)目新增25萬(wàn)噸的產(chǎn)能。重要的是，公司已經(jīng)獲得建設(shè)和運(yùn)營(yíng)第二家Greentech工廠的所有許可，并在需要時(shí)在其Barreiro工廠
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