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事件：
　　公司發(fā)布2024年年度報(bào)告。2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.23億元，同比+15.34%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.30億元，同比+25.92%,扣非歸母凈利潤3.50億元，同比+40.06%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.81億元，同比+20.63%；基本每股收益0.57元,同比+13.74%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率10.04%，同比-0.13pct；擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅）。
　　其中：Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.27億元，同比+19.13%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.63億元，同比+70.27%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.90億元，同比+157.14%。
　　投資要點(diǎn)：
　　公司收入保持增長，新能源熱管理部件增速較快。
　　2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.23億元，同比+15.34%，營業(yè)收入連續(xù)多年保持增長并創(chuàng)歷史新高，三大主要產(chǎn)品收入均有增長，分產(chǎn)品來看：
　?。?）發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理重要部件（主要包含機(jī)械水泵、排氣歧管、機(jī)油泵等）收入為18.56億元，同比增長7.69%，占營收比重39%。
　?。?）發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理節(jié)能減排部件（主要包含渦輪增壓器殼體）收入為22.45億元，同比增長19.4%，占營收比重48%。渦輪增壓器殼體業(yè)務(wù)受益于混動(dòng)車型市場滲透率提升和出口需求增長，繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展，2024年公司渦輪增壓器產(chǎn)品被國家工信部認(rèn)定為制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品。
　　（3）新能源、氫燃料電池和5G工業(yè)液冷及光伏系統(tǒng)冷卻部件與模塊收入為5.26億元，同比增長40.44%，占營收比重11%。新能源熱管理部件業(yè)務(wù)受益于新能源汽車行業(yè)強(qiáng)勁的增長勢頭，依托公司前期布局優(yōu)勢，不斷開發(fā)新產(chǎn)品、新客戶、新領(lǐng)域，產(chǎn)能逐步釋放，在汽車、充電樁、服務(wù)器、儲能等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破性進(jìn)展，帶動(dòng)營業(yè)收入增長。
　　積極布局全球市場，海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展。
　　2024年公司國外實(shí)現(xiàn)銷售收入28.12億元，同比增長29.24%，增速顯著高于國內(nèi)，占營業(yè)收入比重為60%，占比較2023年提升了6.4個(gè)百分點(diǎn)。一方面公司深化與海外客戶的合作，提升品牌影響力，公司海外市場主要客戶涵蓋了博格華納、康明斯、蓋瑞特、福特、戴姆勒、越南VINFAST等50多家知名企業(yè)；另一方面公司加大了對海外生產(chǎn)基地的投資力度，優(yōu)化全球供應(yīng)鏈布局，積極開拓國際市場，公司2023年5月在新加坡設(shè)立了飛龍國際私營有限公司，12月在泰國成立了龍?zhí)┢嚥考?泰國)有限公司，企業(yè)國際化進(jìn)程不斷深化，實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)品國際化，到經(jīng)營國際化的跨越，同時(shí)也將降低美國加征關(guān)稅對公司造成的影響，龍?zhí)┢嚥考ㄌ﹪┯邢薰灸壳罢谟行蚪ㄔO(shè)中，計(jì)劃分兩期合計(jì)投入約5億元人民幣進(jìn)行工廠建設(shè)及產(chǎn)線布局，2024年4月奠基開工，預(yù)計(jì)2025年6月底前開始試生產(chǎn)運(yùn)行，2025年年底之前全部投產(chǎn)，待全線投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)會形成年產(chǎn)150萬只渦殼、100萬只排氣歧管、50萬只機(jī)械水泵、100萬只電子水泵的生產(chǎn)能力。
　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型深化，構(gòu)建“汽車+泛工業(yè)”雙輪格局。
　　公司加速從“汽車熱管理部件供應(yīng)商”向“多場景熱管理解決方案商”轉(zhuǎn)型，公司電子泵系列產(chǎn)品、溫控閥系列產(chǎn)品、集成模塊等新能源熱管理產(chǎn)品產(chǎn)線不斷增加，應(yīng)用場景逐步從汽車領(lǐng)域向充電樁液冷、5G基站、通信設(shè)備、服務(wù)器液冷、數(shù)據(jù)中心（IDC）液冷、人工智能液冷、氫能液冷、風(fēng)能太陽能儲能液冷、電力、現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)器械、大型機(jī)械裝備工業(yè)液冷、低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人等民用領(lǐng)域延伸，目前公司民用領(lǐng)域電子水泵系列產(chǎn)品共有4條產(chǎn)線，預(yù)計(jì)每年產(chǎn)能可達(dá)120萬只，與HP項(xiàng)目、小米汽車等70余家客戶建立合作，有超100個(gè)項(xiàng)目正在進(jìn)行中，部分項(xiàng)目已經(jīng)量產(chǎn)。公司2024年民用領(lǐng)域收入組成主要是充電樁、服務(wù)器、儲能等領(lǐng)域，2025年服務(wù)器液冷領(lǐng)域仍將有所提升。公司還將民用領(lǐng)域熱管理部件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售從汽車領(lǐng)域剝離，成立了新的公司，向最終形成“汽車+泛工業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)格局邁進(jìn)。
　　規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)毛利率提升，費(fèi)用管控能力良好。
　　2024年公司毛利率為21.54%，同比+0.65pct，各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率均有提升，產(chǎn)品方面重點(diǎn)推廣電子泵、溫控模塊、可變量機(jī)油泵等高附加值產(chǎn)品，其中新能源等冷卻部件與模塊毛利率同比+1.51pct，公司新能源熱管理產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，產(chǎn)品正在逐步上量，帶動(dòng)毛利率上升；凈利率為6.93%，同比+1.04pct；期間費(fèi)用方面，2024年公司期間費(fèi)用率14.21%，同比-0.19pct，其中銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.31%、6.58%、5.76%、-0.44%，分別同比-0.19、+0.49、-0.11、-0.38pct，除管理費(fèi)用率升高外，其他費(fèi)用率均有所下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降主要是由于匯兌收益增加。
　　新能源汽車滲透率將持續(xù)提升，公司發(fā)展迎機(jī)遇。
　　2024年中國汽車市場延續(xù)了穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，產(chǎn)銷量分別為3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%，連續(xù)兩年規(guī)模保持在3000萬輛以上，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為1288.8萬輛和1286.6萬輛，同比增長34.4%和35.5%，連續(xù)10年蟬聯(lián)全球第一，市場滲透率突破40%大關(guān)。根據(jù)乘聯(lián)會秘書長崔東樹最新預(yù)測，2025年中國汽車總銷量將超3200萬輛，新能源汽車銷量將突破1600萬輛（含出口），國內(nèi)市場新能源車