>> 建信期貨-焦炭焦煤日評-250403
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 852KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
翟賀攀,聶嘉怡,馮澤仁 |
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一、行情回顧與后市展望
4月2日，焦炭、焦煤期貨主力合約2505區(qū)間震蕩后先抑后揚，總體上有所回落。
1.1現(xiàn)貨市場動態(tài)與技術(shù)面走勢：
4月2日，焦炭、焦煤2505合約日線KDJ指標繼續(xù)上行，只是J值明顯鈍化。焦炭2505合約日線MACD紅柱連續(xù)2個交易日放大，焦煤2505合約日線MACD綠柱連續(xù)2個交易日小幅收窄。
1.2后市展望：
焦炭方面，獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量自去年5月上旬以來新低連續(xù)2周回升；鋼廠焦炭庫存于3月21日當周創(chuàng)下1月上旬以來新低后有所回升；港口焦炭庫存創(chuàng)去年5月下旬以來新高；焦化廠焦炭庫存連續(xù)5周回落創(chuàng)1月下旬以來新低；噸焦平均利潤表現(xiàn)為連續(xù)12周虧損且虧損幅度但3月份虧損幅度整體上有所收窄。
焦煤方面，近8周洗煤廠產(chǎn)量、開工率自2020年2月中旬以來新低明顯回升后小幅波動；3月21日當周洗煤廠精煤庫存創(chuàng)下1月下旬以來新高后明顯回落，1月中旬以來洗煤廠原煤庫存整體上自高位明顯回落；2月上中旬鋼廠煉焦煤庫存明顯回落后近6周小幅波動；1月下旬至3月14日當周焦化廠煉焦煤庫存大幅下滑創(chuàng)去年8月底以來新低，但最近2周明顯回升；港口煉焦煤庫存創(chuàng)去年9月初以來新低。
從煤焦基本面綜合來看，下游鋼鐵行業(yè)繼續(xù)增產(chǎn)有助于需求釋放；焦炭現(xiàn)貨第11輪降價落地半個月后北方部分焦企開始提漲，焦炭單噸利潤連續(xù)12周虧損但3月份虧損幅度整體上有所收窄；近9周鋼廠焦炭庫存、近5周焦化廠焦炭庫存明顯去化，但港口焦炭庫存走高存隱憂；焦化廠對煉焦煤超預(yù)期降庫后連續(xù)2周庫存明顯反彈，鋼廠對煉焦煤積極去庫后采取相對平衡策略；1月上旬以來港口煉焦煤庫存也有27.3%的降幅，顯示焦煤高供應(yīng)壓力明顯緩解，但下游鋼鐵需求恢復(fù)傳遞到煤焦市場存在明顯時滯。
消息面上：（1）3月28日，國家稅務(wù)總局、財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家市場監(jiān)督管理總局五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于應(yīng)征國內(nèi)環(huán)節(jié)稅貨物出口優(yōu)化服務(wù)規(guī)范管理有關(guān)事項的公告》，提出所有出口應(yīng)征稅貨物均視同內(nèi)銷，貨物報關(guān)出口前須國稅備案，出口應(yīng)征稅貨物的納稅人在向市場監(jiān)管部門申請注銷前應(yīng)向稅務(wù)部門申請辦理稅務(wù)注銷，虛構(gòu)出口業(yè)務(wù)等行為將被多部門聯(lián)合處罰，其中構(gòu)成犯罪的將追究刑事責任等。該政策或?qū)︿摬馁I單出口產(chǎn)生影響，由于鋼材買單出口量難以估計，其影響具有不確定性。（2）4月1日，北方部分焦化企業(yè)對焦炭出貨價格提漲，如山東廣富集團焦化廠，自4月1日早上7:30分開始，準一干熄焦?jié)q20元/噸，執(zhí)行1525元/噸；一級濕熄焦?jié)q20元/噸，執(zhí)行1380元/噸。
從跨月度行情來看，焦炭、焦煤期貨自去年10月上旬開始的下跌周期已近半年，煤焦市場供需基本面的好轉(zhuǎn)，特別是購買方庫存的明顯去化，終將導(dǎo)致焦炭、焦煤期貨觸底反彈，而此前的粗鋼減產(chǎn)利空也好，鋼材出口受限也罷，在近月5月合約交易的上述利空影響，就像期權(quán)臨近到期前的時間價值一樣，或?qū)⒃?月上中旬進入加速衰減期。我們猜測焦炭、焦煤期貨或?qū)⒃?月中旬前完成由弱到強轉(zhuǎn)換，套期保值者、投資者可適當逢低布局遠月9月合約，或嘗試逢高賣出看跌期權(quán)。
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