>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：鋁價(jià)回調(diào)給予重新買入保值機(jī)會(huì)-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 1730KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長(zhǎng)江A00鋁價(jià)錄得20560元/噸，較上一交易日持平，長(zhǎng)江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于0元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20490元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-60元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20520元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-30元/噸。
鋁期貨方面：2025-04-02日滬鋁主力合約開(kāi)于20425元/噸，收于20435元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌50元/噸，跌幅-0.24%，最高價(jià)達(dá)20525元/噸，最低價(jià)達(dá)到20365元/噸。全天交易日成交126556手，較上一交易日減少8475手，全天交易日持倉(cāng)185377手，較上一交易日減少8397手。
庫(kù)存方面，截止2025-03-31，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存80萬(wàn)噸。截止2025-04-02，LME鋁庫(kù)存458825噸，較前一交易日減少75噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-04-02 SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3030元/噸，山東價(jià)格錄得3030元/噸，廣西價(jià)格錄得3050元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得377美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-04-02氧化鋁主力合約開(kāi)于2946元/噸，收于2890元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌54元/噸，跌幅-1.83%，最高價(jià)達(dá)到2975元/噸，最低價(jià)為2876元/噸。全天交易日成交268963手，較上一交易日增加53317手，全天交易日持倉(cāng)210173手，較上一交易日增加17142手。
市場(chǎng)分析
電解鋁：美國(guó)對(duì)所有進(jìn)口商品征收10%的全面關(guān)稅，其中對(duì)中國(guó)征收34%，對(duì)中南亞國(guó)家征收比例相對(duì)較高，但同樣面臨反制的影響，因此關(guān)稅引發(fā)的通脹因素可能再次影響商品價(jià)格。國(guó)內(nèi)基本面方面，供應(yīng)端新增產(chǎn)能伴隨著產(chǎn)能置換，隨著復(fù)產(chǎn)的結(jié)束，供應(yīng)端暫無(wú)壓力體現(xiàn)。消費(fèi)端下游加工企業(yè)開(kāi)工率基本已經(jīng)回復(fù)正常，社會(huì)庫(kù)存季節(jié)性去庫(kù)順利，庫(kù)存絕對(duì)值低于歷史5年同期水平。目前電解鋁行業(yè)目前加權(quán)成本16900元/噸，行業(yè)邊際最高成本18650元/噸，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)空間保持豐厚，但利潤(rùn)高不足以成為利空理由。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)及海外仍處于降息周期中，貿(mào)易摩擦將會(huì)持續(xù)，非洲不確定性增加，因此通脹問(wèn)題仍是主要考慮因素。
氧化鋁：廣西地區(qū)氧化鋁最新成交5000噸，散裝出廠價(jià)格3037元/噸。近期國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨出廠價(jià)格頻頻下滑，海外氧化鋁成本300美元/噸左右，海外成交價(jià)格370美元/噸，海外價(jià)格尚未收到成本威脅，進(jìn)口窗口面臨打開(kāi)的風(fēng)險(xiǎn)將造成國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩壓力加劇。國(guó)內(nèi)雖然因成本問(wèn)題出現(xiàn)檢修降負(fù)荷的情況，但供應(yīng)過(guò)剩的格局尚未扭轉(zhuǎn)，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加。因此內(nèi)陸地區(qū)氧化鋁的檢修對(duì)盤面價(jià)格反彈推力不足。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
套利：滬鋁正套
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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