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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
　　期貨行情：
　　2025-04-02，滬銅主力合約開于79910元/噸，收于79890元/噸，較前一交易日收盤-0.67%，昨日夜盤滬銅主力合約開于79,840元/噸，收于79,780元/噸，較昨日午后收盤下降0.13%。
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，昨日早市升水高報(bào)但下游接貨意愿較差，市場(chǎng)成交平平。盤初持貨商報(bào)主流平水銅對(duì)報(bào)升水10元/噸-升水30元/噸附近，好銅報(bào)升水30元/噸-升水50元/噸。市場(chǎng)成交冷清，少量貨源貼水成交，大部分持貨商選擇均價(jià)出貨，下游接貨意愿偏弱。進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅對(duì)報(bào)升水10元/噸-升水30元/噸附近成交，好銅報(bào)升水30元/噸-升水50元/噸成交。非注冊(cè)貨源報(bào)貼水80元/噸-貼水50元/噸成交。至上午11時(shí)前，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)。
　　重要資訊匯總：
　　宏觀與地緣方面，對(duì)等關(guān)稅實(shí)施方案公布，但白宮聲明中稱，一些商品將不受“對(duì)等關(guān)稅”的約束，其中包括已經(jīng)受第232條關(guān)稅約束的鋼鋁制品、汽車和汽車零部件、可能受未來第232條關(guān)稅約束的商品以及美國沒有的能源和其他某些礦物。此外，金條、銅、藥品、半導(dǎo)體和木材制品也不受“對(duì)等關(guān)稅”的約束（指不在原先基礎(chǔ)上疊加）。Comex銅一度大幅下跌。
　　礦端方面，外媒4月2日消息，智利國有企業(yè)Codelco表示，將向印度Adani Group投資12億美元的Kutch Copper冶煉廠供應(yīng)銅精礦。該冶煉廠位于古吉拉特邦，一年前開始運(yùn)營，上個(gè)月與一家生產(chǎn)電線電纜的合資企業(yè)達(dá)成協(xié)議。資料顯示，目前印度只有Aditya Birla集團(tuán)旗下的Hindalco Industries和國營礦商Hindustan Copper兩個(gè)企業(yè)生產(chǎn)銅。
　　冶煉及進(jìn)口方面，由于受益于新項(xiàng)目的主要國家的進(jìn)口增加，2024年歐盟國家的精煉銅進(jìn)口量比2023年增加了3.2%。但由于能源成本高企導(dǎo)致需求疲軟，對(duì)德國和法國的出口減少，部分抵消了這一點(diǎn)。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，歐盟國家在2024年進(jìn)口了171萬噸精煉銅，意大利仍然是主要進(jìn)口國，占32%。意大利去年進(jìn)口了543,363噸，比前一年增加了2%。第二大進(jìn)口國是德國，為413,245噸，比2023年下降13%，比2022年下降35%。西班牙精煉銅交付量大幅增加，同比增長28%至142,231噸，而瑞典的同比變化最大，進(jìn)口量增長119%至107,794噸。
　　消費(fèi)方面，近期銅價(jià)先漲后跌，波動(dòng)較為明顯。由于銅價(jià)持續(xù)高位，下游企業(yè)采購意愿不足，普遍存在畏高情緒。臨近月底疊加資金壓力，多數(shù)企業(yè)僅維持謹(jǐn)慎的剛需采購。在高銅價(jià)抑制下，整體市場(chǎng)需求表現(xiàn)平淡，消費(fèi)端難見明顯改善。。
　　庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化1900.00噸萬211875噸。SHFE倉單較前一交易日變化-5624噸至130379噸。14月2日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫33.72萬噸，較此前一周變化0.27萬噸。
　　投資邏輯：
　　總體而言，
　　策略
　　銅：謹(jǐn)慎偏多
　　總體而言，目前TC價(jià)格持續(xù)走低，反映出銅精礦供應(yīng)緊張格局難改，目前對(duì)等關(guān)稅實(shí)施方案中并未包括銅品種（不在原先基礎(chǔ)上疊加），不過這也只是使得Comex銅一度大跌并把溢價(jià)壓低，但就銅絕對(duì)價(jià)格而言，預(yù)計(jì)或仍處于相對(duì)易漲難跌的狀況。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)需求大幅不及預(yù)期庫存大幅累高
　　海外流動(dòng)性踩踏風(fēng)險(xiǎn)