>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：鋅價波動彈性強但漲幅或受壓制-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 1284KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-26.00美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌160元/噸至23420元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至50元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌160元/噸至23390元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至20元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌160元/噸至23410元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至40元/噸。
期貨方面：2025-04-02滬鋅主力合約開于23480元/噸，收于23380元/噸，較前一交易日下跌140元/噸，全天交易日成交190946手，較前一交易日增加25438手，全天交易日持倉110654手，較前一交易日增加2027手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到23540元/噸，最低點達到23230元/噸。
庫存方面：截至2025-03-31，SMM七地鋅錠庫存總量為12.59萬噸，較上周同期減少-0.3萬噸。截止2025-04-02，LME鋅庫存為136400噸，較上一交易日減少100噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，受節(jié)前下游備貨需求疊加鋅價持續(xù)下滑，造成下游采購積極性較好，貿(mào)易商提價出貨，現(xiàn)貨市場升水上漲?；久娣矫嬉琅f對鋅價上方造成壓力，供應(yīng)端受TC持續(xù)上漲，冶煉利潤繼續(xù)修復(fù)，冶煉積極性增加，3月份冶煉段產(chǎn)量已經(jīng)迫近2024年峰值，4月份預(yù)計產(chǎn)量仍將繼續(xù)增加。消費端保持平平，社會庫存雖在去庫，但在供應(yīng)增加的壓力下，后期的去庫受到挑戰(zhàn)。但隨著鋅價回落后，在美國全面征收關(guān)稅的情況下，預(yù)計鋅價仍將維持震蕩走勢，考驗下方支撐。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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