| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 1629KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
薄曉旭 |
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◆公司披露2024年年報
2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入637.89億元(+6.20%),實現(xiàn)歸母凈利潤217.04億元(+10.06%)，扣非后歸母凈利潤215.66億元(+11.24%)，基本每股收益1.41元(+8.46%)。公司2024年ROE為8.09%，較上年同期增長0.28pct。
◆財富管理業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步增長
2024年公司實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務收入130.06億元(+6.93%),其中代理買賣證券業(yè)務收103.18億元(+15.66%)，代銷金融產(chǎn)品業(yè)務收入14.83億元(-12.43%)。經(jīng)紀業(yè)務的主要增長原因得益于市場交易量增加，2024年國內(nèi)證券市場股票基金交易量日均規(guī)模12,102億元(+22.03%)。截至報告期末，客戶數(shù)量累計超1,580萬戶，較上年末增長12%,托管客戶資產(chǎn)規(guī)模突破人民幣12萬億元，較上年末增長18%。
◆投行業(yè)務穩(wěn)居行業(yè)第-一
2024年公司實現(xiàn)投行業(yè)務凈收入41.59億元(-33.91%)。主要受政策影響，市場IPO大幅收縮。盡管如此，公司2024年境內(nèi)業(yè)務持續(xù)保持市場領先,完成A股公司主承銷項目55單,實現(xiàn)規(guī)模703.59億元,市場份額21.87%,。IPO與再融資承銷規(guī)模均排名市場第一-。債券承銷方面，公司共承銷境內(nèi)債券5,088只(+21.149%)，總承銷規(guī)20,912.37億元(+9.49%)，占全市場承銷總規(guī)模的7.07%，較去年同期增長0.22pct,占證券公司承銷總規(guī)模的15.02%，較去年同期增長0.88pct,穩(wěn)居行業(yè)第一。公司完成A股重大資產(chǎn)重組交易5單,交易規(guī)模人民幣198.98億元,市場份額23.03%,交易單數(shù)排名市場第一、交易規(guī)模排名市場第二。
◆資管規(guī)模增漲，華夏基金表現(xiàn)優(yōu)異
2024年公司實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入105.06億元(+6.67%)。截至2024年末公司資管總規(guī)模15,424.46億元(+11.09%)，其中集合資管理、單一資管、專項資管規(guī)模分別為人民幣3,432.43億元(+15.30%)、9,089.82億元(+7.9%)、2,902.21億元(+16.53%)。公司私募資管業(yè)務市場份額13.43%，排名行業(yè)第一。公募基金方面，公司控股子公司華夏基金實現(xiàn)營業(yè)收入80.31億元(+9.61%)，占資管業(yè)務收入的76.44%。凈利潤28.45億元(+6.34%),盈利能力較去年略有提升,整體管理規(guī)模大幅增長(管理資產(chǎn)規(guī)模24,645.31億元，+35.15%)。
◆自營支撐整體業(yè)績
2024年公司自營業(yè)務凈收入263.45億元(+20.59%),占總營收的41.30%。公司整體投資收益較為穩(wěn)健，債券投資規(guī)模占近50%，整體交易性金融資產(chǎn)規(guī)模同比增長9.18%，其中債券投資增長達55.15%。2024年，公司子公司中信證券投資積極優(yōu)化投資結構,不斷加強投后管理,拓展多元化退出渠道，提升資產(chǎn)周轉率和資金使用效率,提高整體抗風險能力。
◆投資建議
公司穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位,當前資本市場高質量發(fā)展改革穩(wěn)步推進，證監(jiān)會多次強調(diào)建設- -流投資銀行和投資機構,公司作為龍頭央企券商,背靠中信集團,股東實力強勁,自身綜合實力穩(wěn)居行業(yè)頭部,有望更加受益于政策改革。目前，公司在積極推進財富管理、資管、資本中介等多項業(yè)務轉型,加強數(shù)字化賦能，公司頭部地位穩(wěn)定。我們預測公司2025-2027年基本每股收益分別為1.50元、1.56元、1.58元，每股凈資產(chǎn)分別為18.09元、19.30元、20.51元，維持“買入”評級。
風險提示:市場波動風險，市場活躍度不及預期，基金銷售市場競爭加劇
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