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內(nèi)容提要：
　　市場(chǎng)回顧：
　　上周（0324-0328，下同）A股再現(xiàn)“先震蕩，后下跌”走勢(shì)，周五市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)，A股周度日均成交金額連續(xù)四周萎縮。上周特朗普政府再度揮舞關(guān)稅大棒，美國(guó)PCE物價(jià)水平高于市場(chǎng)預(yù)期及前值，且消費(fèi)者信心指數(shù)的進(jìn)一步下滑引發(fā)全球避險(xiǎn)情緒升溫，黃金價(jià)格再創(chuàng)新高，美股連續(xù)多日下行。
　　策略觀點(diǎn)：
　　市場(chǎng)或階段性延續(xù)整理，靜待更優(yōu)參與時(shí)機(jī)具備可行性。A股市場(chǎng)受前期熱點(diǎn)的消退、部分上市公司面臨年報(bào)季報(bào)的考驗(yàn)、全球不確定性事件仍然籠罩等影響，市場(chǎng)震蕩后再度調(diào)整的概率似乎更大，保持耐心等待更優(yōu)時(shí)機(jī)仍具備可行性。在政策紅利有望進(jìn)一步釋放的宏觀環(huán)境下，二季度某一階段市場(chǎng)仍存在止跌企穩(wěn)的可能，但整體反彈路徑或相對(duì)曲折；傾向關(guān)注大消費(fèi)（優(yōu)先港股相關(guān)領(lǐng)域）、核心資產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)板等領(lǐng)域潛在的修復(fù)機(jī)會(huì)，家電、軍工、酒類、乘用車等板塊可逐步關(guān)注。
　　全球仍面臨較大不確定性，關(guān)注美非農(nóng)數(shù)據(jù)以及特朗普關(guān)稅政策如何落地，長(zhǎng)端美債短期或有修復(fù)機(jī)會(huì)。近期，特朗普關(guān)稅政策升級(jí)、中東等地局勢(shì)升級(jí)、全球部分區(qū)域受災(zāi)等情形的發(fā)生進(jìn)一步擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在落入滯漲風(fēng)險(xiǎn)。全球市場(chǎng)定價(jià)相對(duì)混亂，全球部分農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格存在進(jìn)一步上行可能，但部分工業(yè)品期貨價(jià)格仍面臨調(diào)整壓力。本周需要關(guān)注有關(guān)特朗普對(duì)等關(guān)稅政策如何落地以及美國(guó)公布的大小非農(nóng)數(shù)據(jù)。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息仍有預(yù)期，疊加美國(guó)基本面尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性惡化，長(zhǎng)端美債短期仍然存在逐步修復(fù)的可能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，全球地緣政治沖突升級(jí)，海外經(jīng)濟(jì)體對(duì)華政策出現(xiàn)重大不利變化，上市公司業(yè)績(jī)普遍下滑，其他黑天鵝事件等。