久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)：一二手房成交周環(huán)比下滑、成交推盤比上升。上周（25/3/29-25/4/4）34個(gè)重點(diǎn)城市新房合計(jì)成交309萬平米，環(huán)比-23%；其中，一二線環(huán)比-21%、三四線環(huán)比-47%；4月一手房月成交同比-26%，較3月-23pct；其中，一二線同比-21%、三四線同比-49%，分別較3月-21pct和-30pct。上周13個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交111萬平米，環(huán)比-26%；4月截至上周二手房成交同比-15%，較3月-37pct。庫存方面，上周15城推盤71萬平米，對(duì)應(yīng)成交推盤比2.08倍，最近三個(gè)月（25年1月-25年3月）分別為1.37倍、2.34倍和1.36倍。至上周末，15城可售面積8,871萬平米，環(huán)比-0.9%；3個(gè)月移動(dòng)平均去化月數(shù)為21.5個(gè)月，環(huán)比+0.1個(gè)月，總體行業(yè)新房市場(chǎng)仍處于去庫存趨勢(shì)中。
　　主要政策新聞：全球貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，南京取消限售政策。宏觀方面：針對(duì)美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”，自4月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅；統(tǒng)計(jì)局公布3月官方制造業(yè)PMI為50.5%，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升；中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于完善價(jià)格治理機(jī)制的意見》，要堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向，能由市場(chǎng)形成價(jià)格的都交給市場(chǎng)。市場(chǎng)方面：核心城市土地市場(chǎng)升溫，樓市延續(xù)分化行情。因城施策：南京明確取消商品住房轉(zhuǎn)讓限制；上海將全面推進(jìn)93項(xiàng)城市管理精細(xì)化工作落地實(shí)施。公積金政策：南京擴(kuò)大公積金提取范圍；濟(jì)南、天津等發(fā)布公積金貸款新政策。購房補(bǔ)貼：荊門市調(diào)整購房補(bǔ)貼政策；常州發(fā)布支持住房困難工薪群體購房政策。
　　公司動(dòng)態(tài)跟蹤：房企業(yè)績(jī)整體承壓，貝殼持續(xù)回購股份。2024年業(yè)績(jī)：萬科A營(yíng)收3,432億（-26%），歸母凈利潤(rùn)-495億（-507%）；越秀地產(chǎn)營(yíng)收864億（+8%），歸母凈利潤(rùn)10億（-67%）；中國(guó)海外發(fā)展?fàn)I收1,852億（-9%），歸母凈利潤(rùn)156億（-39%）；碧桂園營(yíng)收2,528億（-37%），歸母凈利潤(rùn)-328億（同比虧損縮?。?；保利物業(yè)營(yíng)收163億（+9%），歸母凈利潤(rùn)15億（+7%）。人事變動(dòng)方面：萬科A執(zhí)行副總裁、首席運(yùn)營(yíng)官劉肖已辭任；招商蛇口劉曄先生申請(qǐng)辭去首席合規(guī)官，聘任唐堅(jiān)女士擔(dān)任首席合規(guī)官；大悅城總經(jīng)理助理、董事會(huì)秘書郭鋒銳辭任，聘任鄧曉天女士擔(dān)任董秘。股份回購：貝殼-W共耗資約2,243萬美元回購331萬股；越秀服務(wù)共耗資約528萬港元回購177萬股。
　　一周板塊回顧：上周房地產(chǎn)板塊和物業(yè)板塊均跑贏大市。板塊表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)指數(shù)下跌0.9%，滬深300指數(shù)下跌1.37%，相對(duì)收益為0.47%，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市，在31個(gè)板塊排名中排第19位。個(gè)股表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)板塊漲跌幅排名前5位的房地產(chǎn)個(gè)股分別為：臥龍地產(chǎn)、萊茵體育、長(zhǎng)春經(jīng)開、鐵嶺新城、中潤(rùn)資源，上周漲跌幅排名后5位的房地產(chǎn)個(gè)股分別為新湖中寶、深振業(yè)A、皇庭國(guó)際、大連友誼、榮盛發(fā)展。板塊表現(xiàn)方面，物業(yè)管理板塊個(gè)股平均下跌1.3%，滬深300指數(shù)下跌1.37%，相對(duì)收益為0.07%，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市。當(dāng)前主流AH房企24/25PE均值分別為15/14倍；物管24/25PE均值分別15/13倍。
　　投資分析意見：看好一二線布局、產(chǎn)品力房企，維持“看好”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為去年9月底以來“止跌回穩(wěn)”政策組合拳走在正確的道路上，在需求側(cè)，政府持續(xù)要求“止跌回穩(wěn)”和“穩(wěn)住樓市股市”表明了強(qiáng)調(diào)修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表并釋放消費(fèi)的政策思路，而供給側(cè)，政府要求“嚴(yán)控增量”以及推進(jìn)收儲(chǔ)和推好地好房子等措施則表明了強(qiáng)調(diào)通過新房保價(jià)引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格修復(fù)的政策思路，并預(yù)計(jì)后續(xù)政策仍將在供需兩端持續(xù)發(fā)力。此外，近期貿(mào)易戰(zhàn)下，我國(guó)持續(xù)強(qiáng)調(diào)擴(kuò)內(nèi)需應(yīng)對(duì)，穩(wěn)地產(chǎn)重要性再提升。我們維持房地產(chǎn)及物管“看好”評(píng)級(jí)，推薦：1）產(chǎn)品力房企：濱江集團(tuán)、建發(fā)股份、建發(fā)國(guó)際、華潤(rùn)置地、中海外發(fā)展、保利發(fā)展、招商蛇口，關(guān)注綠城中國(guó)；2）二手房中介：貝殼-W，關(guān)注我愛我家；3）低估值修復(fù)房企：新城控股、龍湖集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份，關(guān)注金地集團(tuán)、新城發(fā)展、城投控股、保利置業(yè)；4）物業(yè)管理：華潤(rùn)萬象、招商積余、綠城服務(wù)、中海物業(yè)、保利物業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：調(diào)控政策超預(yù)期收緊，銷售去化不及預(yù)期；物管行業(yè)人工成本上行超預(yù)期。