>> 光大證券-愛嬰室(603214)2024年年報點評：線上渠道快速發(fā)展，切入IP消費賽道-250406
| 上傳日期： |
2025/4/6 |
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| 691KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
姜浩,梁丹輝 |
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公司2024年營收同比增長4.06%，歸母凈利潤同比增長1.61%
公司公布2024年年報：2024年實現(xiàn)營業(yè)收入34.7億元，同比增長4.06%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.1億元，同比增長1.61%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.7億元，同比增長9.78%。
單季度拆分來看，4Q2024實現(xiàn)營業(yè)收入10.0億元，同比增長9.69%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.6億元，同比增長1.26%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.5億元，上年同期為0.4億元。
公司2024年綜合毛利率下降1.5個百分點，期間費用率下降1.6個百分點2024年公司綜合毛利率為26.9%，同比下降1.5個百分點。單季度拆分來看，4Q2024公司綜合毛利率為28.8%，同比下降2.2個百分點。
2024年公司期間費用率為23.5%，同比下降1.6個百分點，其中銷售/管理/財務(wù)費用率分別為19.6%/3.1%/0.8%，同比分別變化-1.2/-0.2/-0.2個百分點。
4Q2024公司期間費用率為21.4%，同比下降2.5個百分點，其中銷售/管理/財務(wù)費用率分別為17.8%/3.0%/0.6%，同比分別變化-1.9/-0.3/-0.3個百分點。
線下門店持續(xù)優(yōu)化，IP消費打開新空間
2024年公司新開門店62家，截至2024年末，公司共計門店475家。公司新店均開設(shè)于購物中心內(nèi)，門店面積保持在200-250平米。同時公司對存量門店實施“一店一策”的策略，在門店面積、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、陳列布局等方面優(yōu)化，2024年度合計調(diào)改35家門店。從渠道角度看，公司2024年增長最快的渠道為電子商務(wù)渠道，收入同增16.6%，直播業(yè)務(wù)觀看人數(shù)超百萬。另一方面，2024年12月公司開設(shè)江蘇首家高達基地——THEGUNDAMBASESATELLITE蘇州中心店，進軍IP零售市場，覆蓋更多年輕消費群體，為公司發(fā)展帶來新的可能。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級
公司作為母嬰消費賽道競爭力較強的品牌有望受益于后續(xù)生育補貼相關(guān)政策的持續(xù)落地，我們上調(diào)對公司2025/2026年歸母凈利潤的預(yù)測4%/7%至1.19/1.28億元，新增2027年預(yù)測1.36億元。公司在母嬰消費賽道持續(xù)深耕，線上渠道快速發(fā)展，同時切入IP消費賽道開拓新成長空間，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：業(yè)內(nèi)競爭加劇，門店拓展不及預(yù)期，兼并效果不達預(yù)期。
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