>> 東興證券-通信行業(yè)報告：中美關(guān)稅博弈，通信零部件國產(chǎn)替代進程有望加速-250408
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
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| 480KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
石偉晶 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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事件：4月2日，美國總統(tǒng)特朗普宣布，美國對所有貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準關(guān)稅”，其中對中國征收的“對等關(guān)稅”稅率為34%，對華總關(guān)稅將達54%。4月4日，中國宣布對原產(chǎn)于美國的所有進口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。
點評：
美國高關(guān)稅政策對國內(nèi)通信光模塊、物聯(lián)網(wǎng)模組板塊沖擊較大，運營商、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、IDC、工業(yè)通信等板塊影響較小。目前部分通信企業(yè)尚未發(fā)布2024年年報，我們整理2023年通信上市企業(yè)國內(nèi)收入占比數(shù)據(jù)。2023年通信子行業(yè)國內(nèi)收入占比如下：運營商（100%）、IDC（99%）、工業(yè)通信（92%）、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)（85%）、5G通信設(shè)備（80%）、光纖光纜（78%）、算力設(shè)備（68%）、物聯(lián)網(wǎng)模組（51%）、光模塊（49%）。盡管短期美國關(guān)稅政策對光模塊、物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)正常經(jīng)營造成沖擊，但中長期看，受AI產(chǎn)業(yè)驅(qū)動，光模塊、物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)成長路徑確定，建議繼續(xù)關(guān)注1.6T光模塊大規(guī)模部署進展以及5GRedcap模組、算力模組應(yīng)用進展。
對等關(guān)稅下，部分進口依賴度較高板塊供應(yīng)鏈穩(wěn)定性受到一定影響。針對美國對華加征34%的關(guān)稅舉措，我國發(fā)布對等關(guān)稅反制措施。2024年我國半導體產(chǎn)品從美國進口總金額合計1230.4億元，占我國半導體產(chǎn)品總進口額（3.27萬億元）的3.76%。從通信子行業(yè)看，物聯(lián)網(wǎng)模組、光模塊、算力設(shè)備需要從美國進口關(guān)鍵零部件，例如物聯(lián)網(wǎng)模組廠商需要進口高端物聯(lián)網(wǎng)芯片，光模塊廠商進口高端光芯片，算力設(shè)備廠商采購GPU等，對等關(guān)稅下，相關(guān)廠商可能會受到供應(yīng)鏈成本增加的影響。
投資建議：中美關(guān)稅博弈有望加速通信零部件國產(chǎn)替代進程，看好工業(yè)通信、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、5G通信等領(lǐng)域核心設(shè)備廠商。
風險提示：地緣政治風險，國內(nèi)通信設(shè)備零部件技術(shù)進步不及預(yù)期。
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