>> 國投證券-中控技術(shù)(688777)業(yè)績穩(wěn)健增長，堅定發(fā)力工業(yè)AI和機器人-250408
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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事件概述
近日，中控技術(shù)發(fā)布《2024年年度報告》。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入91.39億元，同比增長6.02%；歸母凈利潤為11.17億元，同比增長1.38%；扣非歸母凈利潤為10.38億元，同比增長9.51%。剔除GDR匯兌損益后，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤10.12億元，同比增長20.26%。
業(yè)績穩(wěn)健增長，經(jīng)營質(zhì)量提升，現(xiàn)金分紅可觀
從行業(yè)來看，2024年公司石化、化工行業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定增長，油氣、醫(yī)藥、食品飲料、造紙行業(yè)景氣度較好，收入持續(xù)保持較快增長趨勢，石化行業(yè)收入增長10.59%，化工行業(yè)收入增長5.89%，油氣行業(yè)收入增長47.84%，制藥食品行業(yè)收入增長17.38%；主要因優(yōu)勢行業(yè)石化、化工的需求依然保持穩(wěn)健增長，全新挖掘油氣、白酒等重點新興行業(yè)需求，為中控2024年全年業(yè)績穩(wěn)健增長提供有力支撐。根據(jù)年報披露：公司2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4.34億元，較上年同期上升126.69%，主要系公司銷售合同及采購合同條款優(yōu)化所致。
從經(jīng)營來看，公司運營管理能力不斷深化，管理效率不斷提升，2024年銷售/管理/研發(fā)費用率分別為8.69%/4.51%/10.7%，分別同比-0.46/-0.71/+0.17pct。公司持續(xù)加大研發(fā)力度，研發(fā)投入為9.78億元（YoY+7.73%），積極引入國內(nèi)外高端自動化控制系統(tǒng)、人工智能等領(lǐng)域頂尖研發(fā)人才，重構(gòu)研發(fā)體系，截止到2024年末研發(fā)人員2168人，占公司員工總數(shù)的39.05%。
從產(chǎn)品競爭力來看，公司市場占有率進(jìn)一步提高，根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計，2024年度核心產(chǎn)品集散控制系統(tǒng)（DCS）在國內(nèi)的市占率達(dá)到40.4%，連續(xù)十四年蟬聯(lián)國內(nèi)DCS市占率第一名。其中化工領(lǐng)域DCS市占率達(dá)到63.2%，石化領(lǐng)域DCS市占率達(dá)到56.2%，公司在化工、石化、建材、造紙四大行業(yè)DCS市占率均排名第一。
據(jù)年報披露，2024年中控技術(shù)擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.10元（含稅），以報告期末總股本785,715,016股計算，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利5.58億元，占2024年度歸屬于上市公司股東凈利潤的49.94%。此外，公司通過集中競價方式回購股份金額為1.11億元，現(xiàn)金分紅和回購金額合計6.69億元，占2024年度歸屬于上市公司股東凈利潤的59.87%。
海外收入翻倍增長，堅定發(fā)力工業(yè)AI和機器人
2024年，公司國際化戰(zhàn)略不斷推進(jìn)和深化，海外業(yè)務(wù)進(jìn)入了新的發(fā)展階段：海外業(yè)務(wù)收入7.49億元，同比增長118.27%，占公司主營業(yè)收入約8.25%。一方面是全球化運營能力不斷增強，公司國際營銷體系遍布全球，海外團隊近300人，已設(shè)立海外子公司21家，在5個國家新設(shè)5S店，海外本地化運營能力大幅提升；另一方面是海外市場訂單持續(xù)突破，2024年公司新簽海外合同13.55億元，同比增長35%以上。
在工業(yè)AI時代下，中控技術(shù)基于工業(yè)控制系統(tǒng)，依托廣泛的用戶基礎(chǔ)，以及沉淀在10萬套工業(yè)控制系統(tǒng)上超過100EB的龐大工業(yè)數(shù)據(jù)量，踐行“AI+數(shù)據(jù)”核心理念，將大量的工業(yè)數(shù)據(jù)、工業(yè)知識、工業(yè)經(jīng)驗、工業(yè)控制模型與工藝機理模型等進(jìn)行深度融合，面向流程工業(yè)的“研發(fā)、設(shè)計、運營、運維”全生命周期開展技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)，打造“工業(yè)AI大腦”，同時通過AI與機器人技術(shù)的深度融合，推進(jìn)“PA+BA”全域調(diào)度管理決策，驅(qū)動流程工業(yè)邁向“少人化、無人化、高度智能化”。工業(yè)AI戰(zhàn)略具體到產(chǎn)品方面的成效，一是推出全球首發(fā)的通用控制系統(tǒng)UCS(Universal Control System)，已在興發(fā)集團、榮盛金塘新材料等10余家客戶實施應(yīng)用；二是推出流程工業(yè)AI時序大模型TPT(Time-Series Pre-trained Transformer)，已在氯堿、熱電、石化等十余個工廠及裝置取得了突破性應(yīng)用。據(jù)年報披露，2024年中控技術(shù)正式建立機器人產(chǎn)品業(yè)務(wù)體系，并實現(xiàn)收入5601.09萬元，新簽訂單1.67億元，發(fā)布以“AI+平臺+安全巡檢”、供應(yīng)鏈物流、協(xié)作機器人裝備為核心的流程工業(yè)機器人解決方案“Plantbot”，完成PlantbotStudio綜合調(diào)度管理平臺V1.0開發(fā)，通過整合“AI+機器人”技術(shù)，運用包括四足機器狗、人形機器人等新技術(shù)產(chǎn)品，賦予機器人出色的感知、決策與執(zhí)行能力，使其在巡檢與操作、供應(yīng)鏈物流、裝備協(xié)作及AI視覺等復(fù)雜多變的作業(yè)環(huán)境及場景中廣泛應(yīng)用。
投資建議：
中控技術(shù)是流程工業(yè)產(chǎn)品和解決方案國內(nèi)龍頭，兼具工業(yè)軟件、國產(chǎn)替代、全球化出海、工業(yè)AI和機器人多重投資屬性，享有估值溢價。預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入為102.47/114.23/125.04億元，歸母凈利潤為12.48/14.21/15.48億元，維持買入-A的投資評級。給予6個月目標(biāo)價55.22元，相當(dāng)于2025年35倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：
核心技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；下游行業(yè)需求不及預(yù)期
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