>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：鋅價走低現(xiàn)貨升水持續(xù)上調(diào)-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
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| 1284KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-3.00美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌340元/噸至22200元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲60元/噸至215元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌360元/噸至22100元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲40元/噸至115元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌280元/噸至22210元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲120元/噸至225元/噸。
期貨方面：2025-04-09滬鋅主力合約開于22280元/噸，收于21930元/噸，較前一交易日下跌620元/噸，全天交易日成交235271手，較前一交易日減少25190手，全天交易日持倉75249手，較前一交易日減少4418手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到22400元/噸，最低點達到21740元/噸。
庫存方面：截至2025-04-07，SMM七地鋅錠庫存總量為11.1萬噸，較上周同期減少-1.49萬噸。截止2025-04-09，LME鋅庫存為123150噸，較上一交易日減少2675噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，絕對價格走低現(xiàn)貨升水進一步抬升，下游以剛需點價采購為主，低價囤貨意愿較差，現(xiàn)貨市場成交整體一般?；久娣矫?，供應(yīng)端受TC持續(xù)上漲，冶煉利潤繼續(xù)修復(fù)，冶煉積極性增加，3月份冶煉段產(chǎn)量已經(jīng)迫近2024年峰值，4月份預(yù)計產(chǎn)量仍將繼續(xù)增加。消費端保持平平，社會庫存雖在去庫，但在供應(yīng)增加的壓力下，后期的去庫受到挑戰(zhàn)。雖然鋅價受基本面影響上方壓力較大，但下方支撐難尋，主要源于中美貿(mào)易摩擦升級，關(guān)稅等一系列政策影響難以估計。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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