>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250409
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
大小： |
1895KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨市場日間反彈，滬金主力合約上漲1.72%報728.14元/克，滬銀主力合約上漲1.06%報7755元/千克。
【重要資訊】
1、美聯(lián)儲維持基準利率在4.25%-4.5%不變，放緩國債減持速度至50億美元，MBS規(guī)模不變。繼去年9月啟動寬松周期以來，這是美聯(lián)儲第二次議息會議決定暫停降息。美聯(lián)儲下調(diào)今年GDP增速預(yù)期由2.1%降至1.7%，失業(yè)率小幅上調(diào)至4.4%，核心PCE通脹預(yù)期由2.5%升至2.8%。
2、美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得22.8萬人，增幅高于市場預(yù)期的13.5萬。美國3月失業(yè)率小幅升至4.2%，市場預(yù)期維持在4.1%不變。
3、當?shù)貢r間4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項關(guān)于對等關(guān)稅的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。
4、美國3月份消費者信心指數(shù)為57.9，大幅低于2月份的64.7，連續(xù)三個月下滑，達到2022年11月以來的最低水平。美國3月一年期通脹率預(yù)期終值5%，預(yù)期4.9%，前值4.90%。
5、當?shù)貢r間4月4日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺“真實社交”上發(fā)文表示，現(xiàn)在是美聯(lián)儲主席鮑威爾降息的絕佳時機。同日，鮑威爾表示，美國關(guān)稅可能導(dǎo)致通脹上升、經(jīng)濟增長放緩，美國失業(yè)風險上升。鮑威爾表示，硬數(shù)據(jù)指向增長前景放緩但依然穩(wěn)固。勞動力市場似乎大致平衡。盡管不確定性高，但美國經(jīng)濟仍處于良好狀態(tài)。美聯(lián)儲有條件等一等，再考慮是否調(diào)整政策。
【市場邏輯】
美股流動性危機有所緩解，黃金日間重回升勢，白銀跟漲。但市場對美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)入滯漲和衰退的擔憂仍在加劇，美股未出現(xiàn)明顯企穩(wěn)跡象之前，工業(yè)品價格難言反轉(zhuǎn)，白銀短期企穩(wěn)后仍有二次下殺的可能。黃金短期受流動性沖擊最大的時刻已過，中長期上行邏輯并未動搖，中國央行3月繼續(xù)增持黃金，3月末黃金儲備已達到7,370萬盎司，連續(xù)5個月增持。投資需求方面，COMEX黃金庫存再創(chuàng)新高，美國市場對黃金的需求依舊旺盛，SLV白銀ETF近日也逆勢增持。美國本輪超預(yù)期的加征關(guān)稅以及在地緣政治問題上重回孤立主義的趨勢，會進一步損傷本已被透支的美元信用，進而引發(fā)全球央行未來更強的購金意愿。從本輪全球大類資產(chǎn)價格對關(guān)稅加征的反應(yīng)幅度來看，已可與2008金融危機和2020年疫情期間相比，貴金屬當前的調(diào)整幅度和空間離階段性見底尚有距離，即便有短期技術(shù)性反抽，仍不建議輕易抄底。
【交易策略】
操作上，美國本輪的無差別對等關(guān)稅加征對市場造成的恐慌堪比5年前，價格短期仍將有所反復(fù)，但對于貴金屬而言中長期上漲邏輯并未動搖。白銀短期暫維持觀望，黃金可嘗試左側(cè)輕倉試多。滬銀下方第一支撐區(qū)間7400-7500元/千克，上方壓力區(qū)間7800-8000元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間710-720元/克，上方壓力區(qū)間740-750元/克。
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