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近期，公司發(fā)布2024年年度報(bào)告。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.58億元，同比下滑23.94%；凈利潤3.84億元，同比增長16.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.80億元，同比增長16.62%。
　　凈利潤實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢增長，大客戶收入占比穩(wěn)定。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.58億元，同比下滑23.94%；凈利潤3.84億元，同比增長16.4%。分收入類別來看，銀行IT產(chǎn)品與解決方案收入34.61億元，占比87.45%；非銀IT產(chǎn)品與解決方案收入3.71億元，占比9.37%；創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)收入1.22億元，占業(yè)務(wù)比重3.08%。分客戶來看，國有大型商業(yè)銀行和股份制銀行及政策性銀行貢獻(xiàn)了全部主營業(yè)務(wù)收入的52.49%；中小銀行和農(nóng)信社貢獻(xiàn)了26.89%；非銀金融機(jī)構(gòu)、外資銀行和其他金融客戶貢獻(xiàn)20.62%。
　　毛利率回暖，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額創(chuàng)歷史最高水平。2024年，公司毛利率達(dá)到29.02%，比上年同期增加3.08個百分點(diǎn)。分收入類別來看，銀行IT產(chǎn)品與解決方案毛利率達(dá)28.10%,同比增加4.73個百分點(diǎn)；非銀IT產(chǎn)品與解決方案毛利率達(dá)24.56%；創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)毛利率達(dá)67.49%。2024年，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9.41億元，較上年增加4.94億元，同比增長110.67%，創(chuàng)公司歷史最高水平。
　　持續(xù)布局AI，籌劃H股上市。公司積極把握AI趨勢，明確聚焦AI應(yīng)用領(lǐng)域，構(gòu)建了完整的大模型全棧服務(wù)體系，覆蓋從算力層、基礎(chǔ)大模型層、應(yīng)用基礎(chǔ)能力層到業(yè)務(wù)場景能力層的各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。同時(shí)公司發(fā)布《關(guān)于籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市相關(guān)事項(xiàng)的提示性公告》，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。
　　盈利預(yù)測與投資建議：行業(yè)下行，銀行在金融科技投入有所放緩，同時(shí)公司將繼續(xù)主動選擇項(xiàng)目，進(jìn)一步聚焦項(xiàng)目毛利、質(zhì)量和長期優(yōu)勢積累。我們調(diào)整2025-2026年盈利預(yù)測，并新增2027年盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司2025-2027年?duì)I收分別為42.08/45.52/50.10億元（2025-2026年原值為63.29/70.27億元），歸母凈利潤分別為4.33/5.05/6.07億元（2025-2026年原值為4.07/4.69億元），對應(yīng)PE分別為34/29/24倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策推進(jìn)緩慢，數(shù)據(jù)更新不及時(shí)等。