>> 光大證券-石化化工交運行業(yè)日報第48期：大股東增持彰顯“三桶油”發(fā)展信心，看好油價波動期公司經(jīng)營韌性-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
大小： |
1380KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,王禮沫,胡星月 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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“三桶油”發(fā)布大股東增持股份公告，彰顯發(fā)展信心。4月8日，中國石油、中國石化、中國海油均發(fā)布控股股東增持計劃公告。中國石油集團擬增持中國石油股份，金額不少于人民幣28億元（含本數(shù)），不超過人民幣56億元（含本數(shù)）。中國石化集團擬增持中國石化股份，金額不少于人民幣20億元（含本數(shù)），不超過人民幣30億元（含本數(shù)）。中國海油集團擬增持中國海油股份，金額不少于人民幣20億元（含本數(shù)），不超過人民幣40億元（含本數(shù)）。本次“三桶油”的增持基于大股東對旗下上市公司未來發(fā)展前景的信心和對資本市場長期投資價值的認可，將有助于提振投資者信心，支持“三桶油”上市公司持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，維護公司股價穩(wěn)定。
增量降本疊加一體化優(yōu)勢，“三桶油”在油價波動期業(yè)績韌性凸顯。近期受OPEC+增產(chǎn)和特朗普政府加征關(guān)稅等因素影響，油價快速下行，截至4月8日布油、WTI原油相較月初分別下跌17.3%、18.1%。2024年布油均價同比-2.8%，中國石油歸母凈利潤同比+2.0%，中國海油歸母凈利潤同比+11%，中國石化受煉化景氣度下滑影響，歸母凈利潤同比-17%，但上游板塊息稅前利潤逆勢增長24%，“三桶油”在油價波動期均體現(xiàn)了業(yè)績韌性。展望2025年，“三桶油”上游業(yè)務(wù)將繼續(xù)加強增儲上產(chǎn)，中國石油、中國石化、中國海油25年油氣當(dāng)量產(chǎn)量計劃分別增長1.6%、1.3%、5.9%；維持成本優(yōu)勢，中國海油24年桶油主要成本同比-1.1%；加快中下游煉化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，煉油板塊推進低成本“油轉(zhuǎn)化”、高價值“油轉(zhuǎn)特”，銷售板塊積極向“油氣氫電服”綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型，化工業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升高附加值產(chǎn)品比例?！叭坝汀庇型麑崿F(xiàn)穿越油價周期的長期成長，長期投資價值凸顯。
今日產(chǎn)品價格動向：1）能源：國內(nèi)煉焦煤市場價格小幅拉漲；市場需求一般，國內(nèi)動力煤價格暫穩(wěn)整理；場內(nèi)讓利出貨，船燃價格跌勢不止；液化氣市場價格下跌，市場情緒回落；醚后碳四市場價格上漲，下游采購多剛需；原油繼續(xù)下行走勢，華中汽柴延續(xù)跌勢；需求面利好支撐不足，丁烷價格小幅下跌。2）化工：六氟丙烯市場暫穩(wěn)運行，企業(yè)扭虧為盈；二氯乙烷市場暫穩(wěn)整理，供需變動有限；需求放量，二氯丙烷市場強勢拉漲；成本大幅下跌，聚酯切片市場價格再度下行；國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場價格探底；利好支撐顯現(xiàn)，CPE市場價格挺價運行。3）新材料：下游需求波動不大，負極材料企業(yè)延續(xù)以銷定產(chǎn)；原料鋰鹽價格持續(xù)下滑，三元材料隨原料價格波動下滑；原料走勢低迷，氟化鋰價格弱勢運行；政策刺激臨近尾聲，電池片價格出現(xiàn)下滑。
投資建議：（1）持續(xù)看好低估值、高股息、業(yè)績好的“三桶油”及油服板塊。建議關(guān)注：中國石油、中國石化、中國海油、中海油服、海油工程、海油發(fā)展；（2）持續(xù)看好國產(chǎn)替代趨勢下的材料企業(yè)，國產(chǎn)半導(dǎo)體材料、面板材料有望受益，建議關(guān)注：晶瑞電材、彤程新材、奧來德；（3）積極的貨幣及財政政策陸續(xù)出臺，地產(chǎn)鏈及龍頭公司有望率先受益，看好農(nóng)藥化肥及民營大煉化板塊，建議關(guān)注：萬華化學(xué)、華魯恒升、華錦股份；（4）看好維生素及蛋氨酸板塊，建議關(guān)注：安迪蘇、浙江醫(yī)藥、新和成。
風(fēng)險分析：原材料快速下跌和維持高位、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險。
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