>> 信達證券-銀行業(yè)理財月度跟蹤(2025.03)：3月末開放式理財產(chǎn)品達基率上升-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
大?。?/td>
| 2113KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張曉輝 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
破凈及達基率情況：
1）破凈率近期波動平緩：截至3月底，全市場理財產(chǎn)品破凈率為2.49%，環(huán)比下降1.67個百分點；2）理財產(chǎn)品達基率均有所下降：截至3月末，封閉式理財產(chǎn)品達基率為81.59%，開放式產(chǎn)品達基率為55.5%。
凈值型產(chǎn)品存續(xù)情況及凈值變動：
1）凈值型產(chǎn)品數(shù)量下降：截至3月底，存續(xù)的凈值型理財產(chǎn)品共計1.90萬只，較上月環(huán)比下降1.67%；2）凈值波動壓力增加：3月凈值相對前期下跌的產(chǎn)品2609只，占比6.23%；3月31日凈值相對前期下跌的產(chǎn)品數(shù)量為1710只，占比6.69%。
發(fā)行市場情況：3月最后一周（3.24-3.31）產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)6191款：
1）收益類型：發(fā)行理財產(chǎn)品6191款，非保本型產(chǎn)品6191款，市場占比100%；2）期限類型：1-3個月期限產(chǎn)品發(fā)行量占比下降。
到期市場情況：3月最后一周（3.24-3.31）理財產(chǎn)品到期1735款：
1）收益類型：非保本型到期產(chǎn)品較前一周占比持平；2）期限類型：3-6個月期限到期產(chǎn)品較前一周占比上升；3）基礎資產(chǎn)：與前一周相比，股票類、票據(jù)類、匯率類、商品類和其他類到期產(chǎn)品占比上升。
理財收益情況：
截至2025年3月31日，全市場3個月、6個月、1年期理財產(chǎn)品收益率波動上升。全市場各期限理財產(chǎn)品預期年化收益率分別為：3個月2.34%、6個月2.71%、1年3.03%，較一周前分別-16BP、+20BP、+18BP。
理財公司產(chǎn)品：
1）發(fā)行節(jié)奏邊際減緩：2025年3月，共31家理財公司新發(fā)行了理財產(chǎn)品合計5062只，較上月增加2153只。其中，興銀理財較上月增加301只，民生理財新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量較上月增加179只。2）興銀理財存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量領先：截至2025年3月末，31家理財公司存續(xù)產(chǎn)品共77343只，其中，興銀理財最多，占比9.65%。
“固收+”及FOF型理財產(chǎn)品動態(tài)：
1）“固收+”基金收益率逐步修復：2019年末至2025年3月末，偏債混合型基金、混合債券型一級、二級基金累計收益率分別為12.08%、12.09%、11.85%。2月“固收+”產(chǎn)品超5.25萬款，理財公司“固收+”占比79.13%。根據(jù)普益標準，2月全市場“固收＋”理財產(chǎn)品共計52592款，其中，多種資產(chǎn)類別最多，為40150款，占比76.34%，此外，非標、基金、衍生金融工具占比分別為8.35%、6.50%、4.81%。從機構角度來看，2月理財公司發(fā)行“固收+”產(chǎn)品最多，占比79.13%。此外，城商行和農(nóng)商行最多，分別占比13.57%和7.16%。2）工銀理財、信銀理財FOF產(chǎn)品數(shù)量領先：2025年3月31日，理財子公司存續(xù)的FOF型產(chǎn)品共有160只；工銀理財、信銀理財FOF型產(chǎn)品數(shù)目最多，分別為37只和23只。
投資建議：
我們認為，1）可以重點關注國企改革背景下，基本功扎實+低估值，且理財業(yè)務具備規(guī)模效應的全國性銀行：郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行。2）長期高業(yè)績景氣/區(qū)域新亮點/小微復蘇優(yōu)質區(qū)域行，理財業(yè)務持續(xù)發(fā)力，齊魯銀行，寧波銀行等。3）風險緩釋有望帶來估值修復、活躍資本市場下具備財富管理優(yōu)勢的招商銀行等。
風險因素：宏觀經(jīng)濟增速下行；政策落地不及預期；部分銀行理財業(yè)務調(diào)整等。
|
|
