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事件：公司發(fā)布2025年一季度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為8000萬元左右，較上年同期增長(zhǎng)63%左右；歸母凈利潤(rùn)為780萬元左右，較上年同期相比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，增加1891萬元左右。本次業(yè)績(jī)預(yù)告未經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)。
　　一季度新增訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)，為全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下良好基礎(chǔ)。2025年一季度，公司持續(xù)實(shí)施技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略，不斷提升技術(shù)實(shí)力，在前幾年產(chǎn)品線布局較廣（機(jī)載、彈載、商業(yè)航天、無人裝備等），同時(shí)單個(gè)型號(hào)價(jià)值量較之前型號(hào)大幅提升。今年隨客戶需求大幅增加，相關(guān)產(chǎn)品訂單出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司一季度新增訂單較上年同期大幅增長(zhǎng)，同比創(chuàng)歷史新高，其中彈載產(chǎn)品訂單增幅最大，機(jī)載、無人機(jī)、AI相關(guān)產(chǎn)品訂單也有不同程度增長(zhǎng)，為保證全年增長(zhǎng)打下良好基礎(chǔ)。
　　積極拓展新興重點(diǎn)領(lǐng)域市場(chǎng)，持續(xù)擴(kuò)大AI產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景及市占率。1）新興領(lǐng)域方面，2024年公司加強(qiáng)了低空經(jīng)濟(jì)和商業(yè)衛(wèi)星相關(guān)系統(tǒng)和產(chǎn)業(yè)的配套拓展，已成功參與無人機(jī)飛控系統(tǒng)和航電組網(wǎng)系統(tǒng)以及商業(yè)衛(wèi)星數(shù)據(jù)鏈、商業(yè)火箭的配套。根據(jù)公司2025年2月27日投關(guān)記錄表，公司在無人機(jī)、無人艇、無人車等領(lǐng)域有較多項(xiàng)目進(jìn)行中。根據(jù)目前公司訂單情況，預(yù)計(jì)今年無人機(jī)方向也會(huì)有較快增長(zhǎng)。2）AI應(yīng)用方面，公司針對(duì)邊緣側(cè)AI應(yīng)用結(jié)合行業(yè)國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用特點(diǎn)，采用AI算力芯片結(jié)合YOLO、昇思MindSpore、DeepSeek模型算法框架的剪支優(yōu)化、訓(xùn)練等布局邊緣側(cè)國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域嵌入式計(jì)算機(jī)AI產(chǎn)品，如今已陸續(xù)落地于視覺著陸、導(dǎo)引頭圖像處理、無人機(jī)協(xié)同控制等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，并已經(jīng)成功裝備到各類產(chǎn)品中，為公司AI技術(shù)廣泛應(yīng)用于光電、雷達(dá)、通訊、數(shù)據(jù)鏈、導(dǎo)航、識(shí)別、對(duì)抗等領(lǐng)域打下良好的基礎(chǔ)。與此同時(shí)，還將持續(xù)加大在AI方向的投入，擴(kuò)大AI產(chǎn)品在裝備上的應(yīng)用和市場(chǎng)占有率，以及AI在智能光電、智能雷達(dá)、智能對(duì)抗等系統(tǒng)裝備上的應(yīng)用探索。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司營(yíng)業(yè)收入為4.46億元、6.53億元、8.37億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.19億元、1.21億元、1.64億元。對(duì)應(yīng)EPS分別為0.17元、1.08元、1.45元，對(duì)應(yīng)PE分別為234.4X、36.9X、27.3X。公司作為國(guó)內(nèi)重點(diǎn)領(lǐng)域嵌入式計(jì)算機(jī)領(lǐng)先企業(yè)，受益于下游航空航天景氣復(fù)蘇，同時(shí)積極拓展星載及無人機(jī)等新興領(lǐng)域，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期；新領(lǐng)域進(jìn)展不及預(yù)期；研究報(bào)告使用信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值判斷不達(dá)預(yù)期。