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今日棉花期價(jià)大幅下跌，主力2505合約收盤(pán)價(jià)12585元/噸，跌幅3.56%。2505合約成交量54.75萬(wàn)手，較前一交易日增加8.22萬(wàn)手;持倉(cāng)量38.98萬(wàn)手，較前一交易日減少5.17萬(wàn)手。
　　4月9日，特朗普對(duì)全球“對(duì)等關(guān)稅”政策正式落地，美國(guó)對(duì)華額外加征50%關(guān)稅，當(dāng)前累計(jì)加征關(guān)稅已達(dá)104%。貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)，資金避險(xiǎn)情緒上升，高關(guān)稅將對(duì)我國(guó)紡織品服裝出口造成明顯沖擊，棉花價(jià)格節(jié)后連創(chuàng)新低，應(yīng)激反應(yīng)明顯。
　　基本面來(lái)看，國(guó)際方面，24/25年度全球棉市供需寬松格局維持，3月底意向種植面積公布，美棉新年度縮種預(yù)期增強(qiáng)，美棉關(guān)注焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到新季供應(yīng)，需持續(xù)關(guān)注美棉主產(chǎn)區(qū)旱情。不過(guò)由于特朗普關(guān)稅政策仍存在較大變數(shù)，短期關(guān)稅對(duì)于美棉需求的拖累仍是市場(chǎng)交易的重心。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前棉花工商業(yè)庫(kù)存仍居高位，新年度國(guó)內(nèi)植棉面積預(yù)期穩(wěn)中有增，種植端目前來(lái)看缺乏明顯利好驅(qū)動(dòng)。3月下游表現(xiàn)環(huán)比有所改善，不過(guò)對(duì)比旺季同期水平依舊偏弱，當(dāng)前下游庫(kù)存尚未形成明顯的負(fù)反饋，短期消費(fèi)仍有一定支撐。不過(guò)4月以后需求存在走弱預(yù)期，且“對(duì)等關(guān)稅”落地后企業(yè)避險(xiǎn)情緒增加，若關(guān)稅持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，后市需求形勢(shì)或不容樂(lè)觀。
　　綜合來(lái)看，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，關(guān)稅引發(fā)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未結(jié)束，棉價(jià)波動(dòng)性加大，短期震蕩偏空思路對(duì)待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)區(qū)天氣情況