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關(guān)稅陰云讓美國通脹的降溫黯然失色
　　美國3月通脹增速再度全面低于預(yù)期和前值，總體CPI環(huán)比降0.1% (預(yù)期升0.1%，前值升0.2%)，核心CPI環(huán)比升0.1% (預(yù)期升0.3%，前值升0.2%)，總體CPI同比升2.4% (預(yù)期升2.5%，前值升2.8%)，核心CPI同比升2.8% (預(yù)期升3.0%，前值升3.1%)。CPI增速呈現(xiàn)“表里如一”的降溫特征，對華關(guān)稅的通脹影響在3月尚不算明顯。不過，盡管特朗普宣布了“90天關(guān)稅暫停令”，白宮仍有諸多關(guān)稅措施正在生效，我們預(yù)計(jì)年內(nèi)美國總體CPI同比或難再明顯低于本次2.4%的讀數(shù)，白宮年初以來的各項(xiàng)關(guān)稅措施或?qū)⒗塾?jì)提升PCE平減指數(shù)約1.2%。我們認(rèn)為市場目前對美國“滯”的定價(jià)較充分、對“脹”的定價(jià)可能偏少，美聯(lián)儲年內(nèi)可能最多降息兩次，美股前景尚不明朗。
　　重點(diǎn)新聞：特朗普對華貿(mào)易戰(zhàn)再升級，加征的中國關(guān)稅總稅率激增到至少145%，并進(jìn)一步調(diào)高小額包裹關(guān)稅；白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任表示，中美之間沒有就關(guān)稅問題進(jìn)行具體磋商；美國3月CPI近五年來首次環(huán)比下降，美聯(lián)儲官員強(qiáng)調(diào)應(yīng)對關(guān)稅沖擊通脹的必要性；堪薩斯城聯(lián)儲行長稱，若必須在雙重使命間做出取舍，他將優(yōu)先考慮抑制通脹；美國眾議院表決通過預(yù)算計(jì)劃，特朗普減稅和提高債務(wù)上限的行動再獲進(jìn)展；美國下調(diào)2025年全球石油需求增長預(yù)測；美俄第二輪會談達(dá)成和解；歐盟宣布，針對美國金屬關(guān)稅的反制措施將暫緩90天實(shí)施；英國央行暫停出售長期國債；中國宣布將減少好萊塢影片進(jìn)口數(shù)量；中國外匯管理局稱匯市韌性強(qiáng)；臺灣地區(qū)3月出口金額創(chuàng)歷年單月新高且遠(yuǎn)超預(yù)期；東盟經(jīng)濟(jì)部長聯(lián)合聲明稱美關(guān)稅政策擾亂區(qū)域和全球貿(mào)易，但表示不會采取報(bào)復(fù)措施；臺積電第一季度營收超預(yù)期，美國關(guān)稅落地前AI需求激增；亞馬遜發(fā)布2024年度致股東信稱AI業(yè)務(wù)營收保持三位數(shù)的年增長率。