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自美國政府公布其所謂的“對等關(guān)稅”政策后，美股主要寬基指數(shù)持續(xù)走低，羅素2000指數(shù)、納斯達(dá)克綜指以及納斯達(dá)克100指數(shù)均已陷入熊市區(qū)間。美國貿(mào)易政策引發(fā)全球部分經(jīng)濟(jì)體的不同反應(yīng)，包括取消對美關(guān)稅、考慮與美方進(jìn)行對話磋商，或?qū)γ啦扇》粗拼胧┑?。未來特朗普政府關(guān)稅政策出現(xiàn)反復(fù)的可能性依然較大。從美國企業(yè)進(jìn)出口的維度，信息技術(shù)、材料、醫(yī)療保健、可選消費(fèi)及工業(yè)行業(yè)預(yù)計(jì)將受到關(guān)稅政策的較大影響。盡管美股主要寬基指數(shù)已出現(xiàn)顯著回調(diào)，但鑒于貿(mào)易問題對美國宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)基本面帶來的不確定性可能導(dǎo)致業(yè)績預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)，我們預(yù)計(jì)當(dāng)前美股估值的下行壓力或?qū)⒊掷m(xù)。目前，無論是VIX指數(shù)還是垃圾債信用利差，均已超過去年8月全球股市大幅下跌時(shí)的水平。因此，我們認(rèn)為這都反映了投資者在對未來貿(mào)易問題是否持續(xù)升級、無法定價(jià)潛在關(guān)稅和宏觀基本面風(fēng)險(xiǎn)，在“極度”風(fēng)險(xiǎn)厭惡背景下的恐慌性拋售。短期內(nèi)我們判斷防御屬性強(qiáng)的必選消費(fèi)，高股息的傳統(tǒng)公共事業(yè)，以及海外收入占比較低的醫(yī)療保健標(biāo)的仍將繼續(xù)跑贏。
　　重點(diǎn)新聞：中國宣布一攬子反制措施，其中包括自4月10日起對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅；鮑威爾警告新關(guān)稅帶來的經(jīng)濟(jì)影響可能遠(yuǎn)超預(yù)期，同時(shí)暗示暫時(shí)不會調(diào)整利率；商務(wù)部長盧特尼克表示，無論市場反應(yīng)如何，特朗普都會堅(jiān)持推行他的關(guān)稅政策；美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.8萬，超過預(yù)期，失業(yè)率小幅升至4.2%；美國參議院周六通過預(yù)算決議，特朗普的減稅和提高債務(wù)上限計(jì)劃取得進(jìn)展；歐盟表示更傾向于通過談判達(dá)成解決方案；馬斯克在意大利的一場活動(dòng)中表示，希望美國與歐洲之間建立“零關(guān)稅”體系，形成“自由貿(mào)易區(qū)”；越南提議撤銷對所有美國進(jìn)口商品的關(guān)稅，但美方提出更多要求；新加坡總理黃循財(cái)表態(tài)不報(bào)復(fù)美國關(guān)稅；中國臺灣宣布4月7-11日限縮股市借券賣出等暫行措施；三大交易所發(fā)布程序化交易監(jiān)管細(xì)則；兩部門發(fā)文稱對部分中國重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制；特朗普宣布將再給予TikTok禁令75天寬限期；Meta發(fā)布AI新模型系列Llama 4；鴻海第一季度營收增長24%，創(chuàng)下2022年以來最快增速。