>> 中信證券(香港)-每周投資策略-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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作者： |
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( 1 )新加坡市場焦點
預計通脹將在今明兩年保持在溫和水平
本周新加坡將公布2月通脹數(shù)據(jù)及工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)。
2025年1月新加坡整體通脹率同比下降至1.2%，核心通脹率更顯著地下降至0.8% (12月：整體通脹率同比1.5%，核心通脹率同比1.7%)。市場普遍預期整體通脹率為2.2%，核心通脹率為1.5%。環(huán)比來看，通脹率下降0.7% (未季調(diào))，相比12月上升0.3%，這是自2024年1月以來的最大跌幅。
通脹下降是全面的，除了醫(yī)療保健和“其他”類別外，所有類別都下降。娛樂和教育等核心類別對整體通脹下降的貢獻幅度最大。我們預計通脹將在2025年和2026年保持在溫和水平。
預計未來幾個月貨幣政策將進一步調(diào)整
新加坡2025年1月工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)強勁，同比增長9.1%。繼12月份環(huán)比季調(diào)下降5.4%后，1月份環(huán)比季調(diào)增長4.5%。季節(jié)性調(diào)整后的非石油國內(nèi)出口和工業(yè)產(chǎn)出在過去幾年表現(xiàn)相對較好。
1月份工業(yè)生產(chǎn)增長主要由電子(2.2個百分點)、生物醫(yī)學(1.4個百分點)、精密工程(1.1個百分點)和交通運輸(1個百分點)集體推動。
不過前景方面，工業(yè)生產(chǎn)和出口均較疲軟，因我們預計新加坡主要貿(mào)易伙伴的需求將在2025年和2026年減弱。因此，我們預計這兩年的增長率會較低。
在最近的會議上，新加坡金融管理局調(diào)整了立場，允許坡元名目有效匯率以稍慢的速度升值。隨著增長和通脹的雙雙放緩，我們預計未來幾個月貨幣政策將進一步調(diào)整。
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