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事件概述：2025年4月10日公司發(fā)布2025年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年1-3月扭虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.00至300.00萬元，上年同期虧損1442.15萬元；扣非歸母凈利潤-42萬元至257萬元，上年同期虧損1832.23萬元。
　　新業(yè)務(wù)持續(xù)向好，帶動(dòng)一季度業(yè)績同比扭虧。1）訂單增長顯著：整體新簽訂單同比增長64%，為業(yè)績提升提供動(dòng)力。2）創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁：創(chuàng)新業(yè)務(wù)新簽訂單保持快速增長，體現(xiàn)公司在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局和創(chuàng)新能力得到市場認(rèn)可。3）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖：傳統(tǒng)智能硬件業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)去年下滑的勢頭并在一季度實(shí)現(xiàn)增長，說明公司在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢方面采取的措施有效。
　　新業(yè)務(wù)發(fā)展良好態(tài)勢延續(xù)：根據(jù)公司2024年業(yè)績快報(bào)，2024年全年實(shí)現(xiàn)新簽訂單23.85億元，同比增長13.5%。其中各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新簽訂單12.79億元，同比增長44.1%，創(chuàng)新業(yè)務(wù)新簽訂單占總新簽訂單比例進(jìn)一步提升到53.64%，進(jìn)一步體現(xiàn)公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展成果。截至2024年末，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)在手訂單規(guī)模增加到15.8億元。
　　停車經(jīng)營業(yè)務(wù)邏輯清晰，三層級打造AI停車核心能力。公司依托大數(shù)據(jù)能力+AI大模型，停車運(yùn)營業(yè)務(wù)可以分為三個(gè)層級：1）停車費(fèi)交易結(jié)算，幫停車場提供交易結(jié)算服務(wù)，業(yè)務(wù)收益為6‰交易手續(xù)費(fèi)，該業(yè)務(wù)毛利在50%以上。2）車位增收代運(yùn)營（停車交易撮合），相當(dāng)于停車行業(yè)的“美團(tuán)”模式，業(yè)務(wù)收益為一般收取撮合車位交易費(fèi)的20%作為交易傭金，該部分毛利率70%以上。3）自運(yùn)營業(yè)務(wù)，包括停車券、資管，“先團(tuán)購、再零售”的模式。
　　其中，車位增收主要通過以下幾方面來實(shí)現(xiàn)：1）錯(cuò)峰停車增收：根據(jù)周邊的停車需求特點(diǎn)，捷停車將場內(nèi)空閑時(shí)段的車位包裝成錯(cuò)峰車位產(chǎn)品，比如：夜間月卡、白天月卡、多次卡、單次卡、半天卡等車位產(chǎn)品，再在捷停車平臺上推薦給周邊有需求的車主，提升車場空閑時(shí)段的利用率，獲得引流增收；2）月卡代銷增收：車場將其月卡產(chǎn)品在捷停車平臺上進(jìn)行上架，利用平臺的車主觸達(dá)能力，幫助車場提升月卡的銷量，獲得月卡增量增收。3）VIP車位增收：對車位進(jìn)行改造，通過增加視頻、車位鎖等設(shè)備，把車位打造成VIP專位，形成車位服務(wù)的差異化。根據(jù)車場所處的位置和周邊情況，通過接入捷停車的車位增收，當(dāng)前大部分停車場可實(shí)現(xiàn)5%~20%左右不等的增收水平。
　　實(shí)現(xiàn)上述業(yè)務(wù)，公司的底層能力是不可缺少的：龐大的車主用戶群體以及線下停車場資源積累。截至2024年11月30日，捷停車覆蓋智慧聯(lián)網(wǎng)車場近5.3萬個(gè)，在托管運(yùn)營收費(fèi)車道總數(shù)超1.5萬條，捷停車?yán)塾?jì)觸達(dá)的用戶約1.3億。
　　 “AI+停車”賦能B端和C端，AI加速價(jià)值釋放。1）為C端提供車主停車顧問服務(wù)：聚焦車主“找車位、找優(yōu)惠”兩大核心需求，在出行前，車主可通過捷停車移動(dòng)端使用AI服務(wù)，獲取高效便捷且省錢的停車及優(yōu)惠方案。捷停車借助自有的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)與DeepSeek的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)分析能力，為車主提供多方面服務(wù)，包括實(shí)時(shí)車位智能推薦、優(yōu)惠停車、動(dòng)態(tài)車位預(yù)測與避堵建議等。2）為B端提供停車經(jīng)營顧問服務(wù)：助力B端停車場實(shí)現(xiàn)精細(xì)化運(yùn)營，主要體現(xiàn)在經(jīng)營分析、智能風(fēng)控和挖掘增量機(jī)會(huì)三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，包括精準(zhǔn)經(jīng)營分析（借助AI分析能力，深度剖析停車場經(jīng)營數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)定位增長瓶頸）、智能風(fēng)控管理（AI的智能風(fēng)控功能可有效識別逃費(fèi)行為和管理漏洞，精確量化損失金額，并生成針對性防控策略，顯著提升車場管理效率，減少運(yùn)營損失）、挖掘增量機(jī)會(huì)（通過挖掘潛在的增量機(jī)會(huì)，為新能源充電樁投建提供決策支持，實(shí)現(xiàn)車位資源動(dòng)態(tài)優(yōu)化配置，激活停車場資源價(jià)值，推動(dòng)停車場可持續(xù)增長）等。目前，捷停車微信小程序已接入DeepSeek，后續(xù)還將在B門戶經(jīng)營管理平臺接入。
　　公司AI戰(zhàn)略核心與轉(zhuǎn)型目標(biāo)：通過“AI +停車”的融合，打造面向C端的“車主停車顧問”和面向B端的“停車經(jīng)營顧問”。依托捷停車的大數(shù)據(jù)能力與DeepSeek技術(shù)，融合AI算法與行業(yè)洞察，實(shí)現(xiàn)停車資源的最大化利用。
　　對于公司來說，公司是以龐大的用戶群體和線下停車場資源為基礎(chǔ)，利用AI技術(shù)，一方面可以持續(xù)擴(kuò)大C端用戶群體，另一方面可以讓捷順以及非捷順品牌的車場方增收，在豐富了運(yùn)營收入的同時(shí)也擴(kuò)大了潛在的B端客戶群體。
　　投資建議：公司是智慧停車領(lǐng)域龍頭企業(yè)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，與AI融合后全面賦能B端和C端，相關(guān)業(yè)務(wù)有望保持高速增長且未來空間廣闊，為公司注入成長新動(dòng)能。預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤分別為0.31/2.06/3.03億元，對應(yīng)PE分別為188X、29X、19X，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展不預(yù)期；行業(yè)需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。