>> 財通證券-捷順科技(002609)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅提升，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 420KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
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事件：捷順科技10月31日發(fā)布三季度業(yè)績公告稱，2023年前三季度營收約10.35億元，同比增加26.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約8402萬元，同比增加575.81%。
經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅提升。公司Q3收入實現(xiàn)3.82億元，同比增長3.54%；歸母凈利潤實現(xiàn)0.54億元，同比增長5.60%；公司Q3毛利率、凈利率分別為44.87%、15.29%，分別環(huán)比提升3.78pct、3.34pct，整體盈利能力伴隨高毛利率的新業(yè)務(wù)成長而持續(xù)提升。此外，截至Q3公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額3.18億元，去年同期為0.08億元。我們認(rèn)為，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額提升原因主要有兩點：①公司訂閱制為主的新業(yè)務(wù)與以產(chǎn)品出貨為主的老業(yè)務(wù)相比，回款能力及速度大幅改善；②公司內(nèi)部推動落實“一單一策”、“及時上會”等措施，加快了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的回款速度。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速發(fā)展，打開公司第二增長曲線。根據(jù)公司半年報，上半年公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)：1）停車場云托管業(yè)務(wù)收入0.55億元，同比增長71%，托管運營收費車道總數(shù)突破1萬條；2）捷停車收入0.48億元，同比增長29%，觸達(dá)車主規(guī)模超1.1億；3）停車時長和停車收費業(yè)務(wù)收入0.97億元，同比增長372%，業(yè)務(wù)規(guī)模加速擴(kuò)大。創(chuàng)新業(yè)務(wù)占公司總體收入的比例進(jìn)一步提升到34%，為公司打開第二增長曲線。此外，公司軟件及云服務(wù)業(yè)務(wù)上半年毛利率為68%，同比提升16pct，印證了公司在軟件云服務(wù)上具有規(guī)模效應(yīng)，我們認(rèn)為，伴隨公司存量客戶進(jìn)一步增長，其毛利率有望繼續(xù)提升。
投資建議：公司作為智慧停車行業(yè)龍頭，創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展快車道，盈利模式正從傳統(tǒng)硬件出貨，向持續(xù)且高毛利率的運營模式轉(zhuǎn)型。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入17.61/21.76/26.69億元，歸母凈利潤2.16/3.16/4.19億元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為32/22/17倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展速度不及預(yù)期的風(fēng)險；傳統(tǒng)智能硬件業(yè)務(wù)復(fù)蘇低于預(yù)期的風(fēng)險；公司業(yè)務(wù)模式調(diào)整不及預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。
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