久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資邏輯：
　　公司主要從事掩膜版的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)成立最早、規(guī)模最大的掩膜版專業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)提供商之一。2024年公司實(shí)現(xiàn)收入11.12億元，同比增長(zhǎng)20.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.72億元，同比增長(zhǎng)28.80%。
　　平板顯示：公司全球領(lǐng)先，產(chǎn)能擴(kuò)充&精度升級(jí)助力份額持續(xù)提升。LCD進(jìn)一步向大陸轉(zhuǎn)移，大尺寸化趨勢(shì)持續(xù)推進(jìn)，OLED中小尺寸加速滲透，顯示升級(jí)帶動(dòng)掩膜版面積、層數(shù)增長(zhǎng)，LTPO相較LTPS多4層以上。公司國(guó)內(nèi)顯示掩膜版位居第一，全球第五，2023年全球市占率11%。公司國(guó)內(nèi)面板客戶全覆蓋，已實(shí)現(xiàn)8.6代高精度TFT用掩膜版、6代中高精度AMOLED/LTPS等掩膜版的研發(fā)與量產(chǎn),預(yù)計(jì)公司25/26年平板顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.96/13.70億元,同比增長(zhǎng)24.97%/25%。
　　半導(dǎo)體：公司擴(kuò)產(chǎn)在即，制程及規(guī)模有望進(jìn)一步突破。半導(dǎo)體制造晶圓擴(kuò)產(chǎn)&設(shè)計(jì)升級(jí)驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體掩膜版需求增長(zhǎng)，根據(jù)SEMI，在全球半導(dǎo)體掩膜版市場(chǎng)，晶圓廠自行配套的掩膜版工廠規(guī)模占比65%，獨(dú)立第三方規(guī)模占比35%。Photronics、日本DNP、日本Toppan三家占據(jù)半導(dǎo)體掩膜版80%以上的市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)廠商加速技術(shù)&產(chǎn)能布局，公司已實(shí)現(xiàn)180nm工藝節(jié)點(diǎn)半導(dǎo)體芯片掩膜版的量產(chǎn)，及150nm工藝節(jié)點(diǎn)已通過客戶測(cè)試認(rèn)證并進(jìn)行了小規(guī)模量產(chǎn)。預(yù)計(jì)公司25/26年半導(dǎo)體芯片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.93/4.39億元,同比增長(zhǎng)45.05%/49.83%。
　　公司向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額不超過12億元，用于投資“高精度掩膜版生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目一期”和“高端半導(dǎo)體掩膜版生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目一期”項(xiàng)目。在募投資金到位之前，公司以自籌資金先行投入，佛山生產(chǎn)基地“高精度掩膜版生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”于2025年1月6日?qǐng)A滿封頂。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值和評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)測(cè)2024-2026年公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.71、2.48、3.66億元，同比增加27.65%、45.36%、47.17%，考慮到公司的高成長(zhǎng)性，我們給予公司2025年40倍估值，目標(biāo)價(jià)32.38元/股，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游顯示面板新品推出速度弱于預(yù)期、半導(dǎo)體技術(shù)突破及客戶拓展不及預(yù)期、產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期。