>> 申萬宏源-計算機行業(yè)周報-新環(huán)境后的兩大方向：信創(chuàng)和跨境！-250412
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
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| 1756KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
洪依真,黃忠煌,胡雪飛 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周周報要點：1）信創(chuàng)依然是2025年重點，復(fù)盤信創(chuàng)歷史，本輪信創(chuàng)重點關(guān)注“卡脖子”核心領(lǐng)域。2）人民幣國際化是中美博弈關(guān)鍵戰(zhàn)略，跨境支付為關(guān)鍵環(huán)節(jié)。3）重點公司更新：商湯-W、思看科技、道通科技。
復(fù)盤信創(chuàng)歷史，國際環(huán)境變化與關(guān)稅等重點事件是重要催化。2018年為特朗普上臺加征關(guān)稅引發(fā)中美貿(mào)易摩擦后，信創(chuàng)迎來了一輪2年級別大行情。我們認為本次特朗普上任后，加征關(guān)稅再次引發(fā)貿(mào)易摩擦，國內(nèi)對高水平科技自立自強優(yōu)先級有望繼續(xù)提升，24Q4及2025年信創(chuàng)招采有望進一步加速，相關(guān)公司進入業(yè)績兌現(xiàn)期。
本輪信創(chuàng)重點關(guān)注“卡脖子”核心領(lǐng)域、新進入者與格局穩(wěn)定中的頭雁。1）EDA：重點封鎖領(lǐng)域之一，華大九天收購芯和半導(dǎo)體邁向全球第四極；2）鴻蒙PC：5月鴻蒙PC即將發(fā)布，華為PCCPU通過安全可靠測評打下基礎(chǔ)，萬物互聯(lián)、原生安全多特性提升信創(chuàng)PC產(chǎn)品力，為市場注入新鮮力量。建議關(guān)注軟通動力、中國軟件國際。
人民幣國際化是中美博弈關(guān)鍵戰(zhàn)略，正向循環(huán)開始形成。1）2024年以來，政策密集出臺，重心是鼓勵跨境電商和跨境支付系統(tǒng)發(fā)展。2）人民幣國際化，中國跨境貿(mào)易是推動力、跨境支付是潤滑劑，預(yù)計跨境支付支持政策有長期性。
CIPS、mBridge、Brics Pay等多種支付創(chuàng)新，推動人民幣國際化。1）現(xiàn)有跨境支付系統(tǒng)是SWIFT，結(jié)算周期通常為3-5天，與美元強綁定。2）CIPS技術(shù)上較傳統(tǒng)，主要通過資金托管、專線等方式提效降本。3）mBridge項目更偏重技術(shù)創(chuàng)新，期望利用區(qū)塊鏈技術(shù)大幅提升跨境支付的效率；4）Brics Pay 2024年推出，為應(yīng)對美國可能的制裁。
支付出海參與者：清算機構(gòu)、銀行、第三方支付機構(gòu)，整體趨勢已定，各方均有較大發(fā)展空間。
相關(guān)個股：新國都、新大陸、連連數(shù)字、移卡、四方精創(chuàng)、小商品城、飛天誠信。
重點公司更新：商湯科技（升級大模型體系“日日新SenseNova V6”）、思看科技（3D視覺核心壁壘，物理AI第一步）、道通科技（“關(guān)稅風暴”修復(fù)，充電樁業(yè)務(wù)里程碑）。
標的1）AIGC：金山辦公、萬興科技、道通科技、虹軟科技、新致軟件、星環(huán)科技、中科創(chuàng)達、潤達醫(yī)療（醫(yī)藥+計算機）、福昕軟件、螢石網(wǎng)絡(luò)、漢得信息。
標的2）數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)軍：?？低暋⒔鹕睫k公、恒生電子、中控技術(shù)、德賽西威、啟明星辰、科大訊飛、華大九天、同花順、金蝶國際、大華股份、新大陸。
標的3）信創(chuàng)&數(shù)據(jù)：海光信息、軟通動力、索辰科技、博思軟件、能科科技、納思達、太極股份、中國軟件國際。
標的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州數(shù)碼、中科曙光等。
風險提示：行業(yè)若激進擴人策略，可能影響盈利增長。外部因素影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。
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