>> 招商證券-利率市場趨勢定量跟蹤：利率擇時信號偏多，機構(gòu)久期微升-250412
| 上傳日期： |
2025/4/12 |
大小： |
1090KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
任瞳,王武蕾,梁雨辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
利率市場結(jié)構(gòu)變化
- 10年期國債到期收益率錄得1.66%，相對上周下降6.12BP。當前利率水平、期限和凸性結(jié)構(gòu)讀數(shù)分別為1.53%、0.26%、-0.08%，從均值回歸視角看，目前處于水平結(jié)構(gòu)點位較低、期限結(jié)構(gòu)點位較低、凸性結(jié)構(gòu)點位較低的狀態(tài)。
利率價量周期擇時信號：偏多
-利率數(shù)據(jù)的多周期擇時信號為：長周期無信號、中周期向下突破、短周期向上突破。綜合來看，當前合計下行突破1票、上行突破1票，由于3種周期下的同向突破總得票數(shù)未達2/3，最終信號的綜合評分結(jié)果為中性震蕩。同時，由于價量擇時的最新趨勢未出現(xiàn)變臉信號，近期我們對利率的走勢判斷為由看多轉(zhuǎn)中性，整體而言為中性偏多觀點。
公募債基行為跟蹤：久期微升、分歧微降
-公募基金最新久期（計入杠桿后）中位數(shù)讀數(shù)為3.13年、4周移動平均值為3.17年，相對上周分別微升0年、下降-0.03年。目前機構(gòu)持倉久期處于歷史5年來的89.19%分位數(shù)水平，久期水平較高。
-市場分歧方面，公募基金久期的截面標準差為2.02年，相對上周微降約-0.01年，目前處于歷史5年來的98.07%分位數(shù)水平，機構(gòu)持倉久期的分歧接近歷史高位。
利率價量多周期擇時策略表現(xiàn)
-自2023年底以來，策略的短期年化收益率為8.14%，最大回撤為1.64%，收益回撤比為6.98，相對業(yè)績基準的超額收益率為2.76%。過去的18年內(nèi)，策略逐年絕對收益大于0的勝率為100%，逐年超額收益大于0的勝率為100%。
風險提示：本報告基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，當市場環(huán)境變化時，存在失效風險。
|
|
