| 上傳日期： |
2025/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
宏觀
周內(nèi)，由于特朗普之關(guān)稅政策的多變以及政令的“朝令夕改”，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于美元信用的擔(dān)憂加劇，美債遭遇巨大拋壓，10年期美債收益率大幅上漲47個(gè)基點(diǎn)。這使得黃金再度受到市場(chǎng)關(guān)注，價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)出新高。同時(shí)美國3月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，這似乎又為未來降息的實(shí)施提供了一定的有利條件。目前特朗普關(guān)稅政策對(duì)于通脹預(yù)期的影響或許遠(yuǎn)不及其對(duì)美元信用造成的負(fù)面影響顯著，黃金價(jià)格并未受制于美債利率的走高。另外，中國央行也是連續(xù)第5個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。
基本面
4月11日當(dāng)周，黃金T+d累計(jì)成交量為326,294千克，較此前一周上漲21.40%。白銀T+d累計(jì)成交量為4,752,172千克，較此前一周上漲38.45%。
4月11日當(dāng)周，上期所黃金倉單為15,678千克，較此前一周上漲3千克。白銀倉單則是出現(xiàn)192,823千克的下降至992,117千克。在Comex庫存方面，本周Comex黃金庫存下降495,732.26盎司至44,575,964.17盎司，Comex白銀庫存則是出現(xiàn)了7,398,482.89盎司的上漲至497,475,493.92盎司。
在貴金屬ETF方面，4月11日當(dāng)周（目前最新）黃金SPDRETF上漲20.35噸至953.15噸，而白銀SLVETF持倉出現(xiàn)91.97噸的上漲至13,972.97噸。
4月11日當(dāng)周，滬深300指數(shù)較前一周下降2.87%，與貴金屬相關(guān)的電子元件板塊指數(shù)則是下降6.33%，光伏板塊下降9.56%。
光伏價(jià)格指數(shù)方面，截至2025年3月31日（最新）數(shù)據(jù)報(bào)14.38，較此前一期上漲0.98%。光伏經(jīng)理人指數(shù)報(bào)113.62，較此前一期上漲6.84%。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
本周在特朗普“朝令夕改”的關(guān)稅政策下，市場(chǎng)對(duì)于未來不確定性以及美元信用的擔(dān)憂被進(jìn)一步激發(fā)，美債遭遇拋售，美債收益率大幅上行，而黃金價(jià)格則是在這樣的背景下進(jìn)一步創(chuàng)出歷史新高，并且未來預(yù)計(jì)仍將維持相對(duì)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
白銀大致走勢(shì)追隨黃金，在黃金大幅走強(qiáng)的情況下，白銀本周表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁，同時(shí)國內(nèi)白銀倉單出現(xiàn)較大程度回落，故目前白銀同樣建議以逢低買入套保為主。
套利：逢低做多金銀比價(jià)
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險(xiǎn)
動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊
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