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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
　　■鉛市場分析
　　礦端供應(yīng)方面，據(jù)SMM訊，近期中美關(guān)稅政策落地后，美國鉛精礦二季度訂單預(yù)期下滑，但其他國家進(jìn)口暫未受影響。國內(nèi)鉛精礦市場整體平穩(wěn)，銀價(jià)下跌未明顯沖擊主流含銀計(jì)價(jià)系數(shù)，僅個(gè)別冶煉廠對低銀礦（<500g/噸）計(jì)價(jià)系數(shù)略有松動(dòng)。市場對5月計(jì)價(jià)系數(shù)調(diào)整仍存分歧，若4月下旬銀價(jià)持續(xù)走弱或引發(fā)議價(jià)。當(dāng)前進(jìn)口鉛精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，4月鉛進(jìn)口窗口開啟或增加粗鉛進(jìn)口，但鉛精礦仍以剛需采購為主。預(yù)計(jì)4月鉛精礦加工費(fèi)將維持穩(wěn)定，市場供需格局未現(xiàn)顯著變化。
　　原生鉛方面，4月11日當(dāng)周，三省原生鉛冶煉企業(yè)開工率小幅回升至62.01%，較上周提升0.53個(gè)百分點(diǎn)。其中，河南地區(qū)因部分冶煉廠仍處于檢修狀態(tài)，產(chǎn)量維持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)4月中下旬逐步恢復(fù)生產(chǎn)；湖南地區(qū)整體運(yùn)行穩(wěn)定，隨著一家小型冶煉廠完成檢修復(fù)產(chǎn)，當(dāng)?shù)亻_工率環(huán)比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)；云南地區(qū)生產(chǎn)保持穩(wěn)定運(yùn)行。此外，江西地區(qū)某冶煉廠仍未恢復(fù)此前減產(chǎn)產(chǎn)能，而華東地區(qū)某冶煉廠則將原定4月的檢修計(jì)劃推遲至5月初執(zhí)行。
　　再生鉛方面，4月11日當(dāng)周，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周內(nèi)再生鉛四省開工率為61.18%，環(huán)比下降1.28個(gè)百分點(diǎn)。由于原料價(jià)格跌幅不及鉛價(jià)且鉛錠銷售承壓，部分煉廠選擇檢修減產(chǎn)。安徽地區(qū)個(gè)別煉廠減產(chǎn)，而河南、江蘇及內(nèi)蒙古多數(shù)煉廠維持穩(wěn)定生產(chǎn)。當(dāng)前廢電瓶供應(yīng)偏緊，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注煉廠原料庫存變化及鉛價(jià)走勢對生產(chǎn)的影響。
　　消費(fèi)方面，4月11日當(dāng)周，SMM五省鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率為73.25%，環(huán)比上升3.04個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)后企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)是主因，但受淡季影響及鉛價(jià)波動(dòng)，部分企業(yè)成品庫存偏高，復(fù)產(chǎn)力度有限。其中，汽車蓄電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對滯后，部分甚至延長了假期。電動(dòng)自行車及汽車蓄電池市場處于傳統(tǒng)淡季，經(jīng)銷商采購謹(jǐn)慎，導(dǎo)致少數(shù)企業(yè)未能恢復(fù)滿產(chǎn)狀態(tài)。
　　庫存：4月11日當(dāng)周，SMM五地鉛錠社會(huì)庫存降至6.95萬噸，較4月3日減少500噸，較4月7日減少400噸。本周受中美貿(mào)易爭端影響，滬鉛主力合約一度跌至16165元/噸。由于廢料價(jià)格跌幅不及鉛價(jià)，再生鉛冶煉利潤轉(zhuǎn)虧，導(dǎo)致冶煉企業(yè)出貨意愿降低，部分甚至?xí)和ｄN售。與此同時(shí)，下游企業(yè)逢低采購意愿增強(qiáng)，現(xiàn)貨市場交投氛圍改善，推動(dòng)庫存小幅下降。隨著鉛價(jià)止跌企穩(wěn)，需重點(diǎn)關(guān)注下周再生鉛企業(yè)生產(chǎn)調(diào)整情況。
　　策略
　　單邊：中性套利：暫緩
　　目前國內(nèi)原生以及再生鉛產(chǎn)量在4月間或?qū)⒅鸩交謴?fù)，但下游蓄電池企業(yè)受淡季影響及鉛價(jià)波動(dòng)，部分企業(yè)成品庫存偏高，復(fù)產(chǎn)力度有限。因此就基本面而言，當(dāng)下鉛品種并不樂觀，但在目前有色板塊整體在黃金的帶動(dòng)下呈現(xiàn)相對偏強(qiáng)格局的情況下，鉛價(jià)或暫時(shí)以震蕩格局為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、冶煉產(chǎn)量提升。2、消費(fèi)淡季影響過大。3、流動(dòng)性收緊