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策略摘要
　　當(dāng)前市場(chǎng)主要交易美國(guó)關(guān)稅政策，國(guó)際原油連續(xù)大跌，受宏觀經(jīng)濟(jì)與上游原油影響，聚烯烴大幅走低，宏觀面不確定性較強(qiáng)。PE供應(yīng)維持高位，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)短期維持，供應(yīng)仍承壓。PP產(chǎn)能利用率小幅提升，預(yù)計(jì)下周新增檢修企業(yè)有所增多，供應(yīng)呈縮量趨勢(shì)。新增裝置山東新時(shí)代投產(chǎn)或推遲。丙烷價(jià)格跟隨國(guó)際原油價(jià)格大幅波動(dòng)，PDH制PP生產(chǎn)利潤(rùn)維持盈虧平衡附近，成本端支撐尚可。下游工廠開工率提升有限，農(nóng)膜開工率有下跌預(yù)期，逐漸向淡季過(guò)渡，受關(guān)稅政策影響，PP外需預(yù)計(jì)走弱。上游與中游環(huán)節(jié)庫(kù)存小幅去化。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　石化庫(kù)存74萬(wàn)噸，較上周去庫(kù)1.5萬(wàn)噸。
　　基差方面，LL華東基差+140元/噸，PP華東基差+10元/噸。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)開工方面，國(guó)際原油連續(xù)大跌，丙烷價(jià)格跟隨國(guó)際原油價(jià)格大幅波動(dòng)，PDH制PP生產(chǎn)利潤(rùn)維持盈虧平衡附近，成本端支撐尚可。PE供應(yīng)維持高位，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)短期維持，供應(yīng)仍承壓。PP產(chǎn)能利用率小幅提升，預(yù)計(jì)下周新增檢修企業(yè)有所增多，供應(yīng)呈縮量趨勢(shì)。新增裝置山東新時(shí)代投產(chǎn)或推遲。
　　進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP進(jìn)口窗口關(guān)閉。
　　下游需求方面，下游工廠開工率提升有限，農(nóng)膜開工率有下跌預(yù)期，逐漸向淡季過(guò)渡，受關(guān)稅政策影響，PP外需預(yù)計(jì)走弱。
　　■策略
　　塑料謹(jǐn)慎偏空，預(yù)計(jì)價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，需求恢復(fù)不及預(yù)期。