>> 華源證券-華明裝備(002270)業(yè)績維持穩(wěn)健增長，海外市場開拓順利-250413
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
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| 258KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧,查浩,戴映炘 |
| 下載權(quán)限： |
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公司發(fā)布2024年年度報告。全年實現(xiàn)營業(yè)收入23.22億元，同比增長18.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.14億元，同比增長13.3%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.82億元，同比增長15.8%。公司業(yè)績符合預(yù)期。
電力設(shè)備收入穩(wěn)健增長，出口表現(xiàn)亮眼。2024年公司電力設(shè)備業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收18.11億元，同比增長11.5%維持穩(wěn)健增長，毛利率達到58.3%，與上一年度基本持平，繼續(xù)維持在較高水平。公司海外市場不斷開拓，印尼工廠初步完工、新加坡子公司正式運營，在東南亞市場響應(yīng)能力加強，全年直接和間接出口實現(xiàn)營收4.85億元，同比增長41%，出口繼續(xù)成為公司收入增長的重要來源。
電力工程收入大幅增長，數(shù)控機床業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定。2024年公司電力工程業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.87億元，同比增長144%，毛利率9.84%，較2023年提升2.6pct。數(shù)控設(shè)備業(yè)務(wù)收入1.75億元，同比增長8.1%維持穩(wěn)定。
公司繼續(xù)維持良好的費用控制水平。公司2024年銷售/管理/研發(fā)費用率分別為9.04%/6.20%/3.49%，分別比2023年下降1.77/0.73/0.49pct，總費用率相比2023年下降約3.0pct，費用控制水平良好。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為7.08/8.02/8.89億元，同比增速分別為15.3%/13.3%/10.8%，當前股價對應(yīng)的PE分別為18/16/15倍。公司在國內(nèi)分接開關(guān)領(lǐng)域優(yōu)勢地位明顯，積極布局東南亞等海外市場，在電網(wǎng)投資力度不斷加大的背景下有望繼續(xù)維持穩(wěn)健增長，維持“買入”評級。
風險提示：國內(nèi)電力投資下滑，海外市場拓展不及預(yù)期，外部因素沖擊風險
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