>> 招商證券-金沃股份(300984)套圈業(yè)務穩(wěn)健增長，絕緣軸承與絲杠放量在即-250413
| 上傳日期： |
2025/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
董瑞斌,鄭曉剛,袁定云 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布24年年報。
公司24年全年實現(xiàn)收入11.46億元，同比增長15.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.26億元，同比下降30.69%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.25億元，同比增長38.28%；公司軸承套圈業(yè)務穩(wěn)健增長。2024年實現(xiàn)收入10.94億元，同比增長15.79%，恢復正增長。套圈占收入比重為95.47%，是公司的主力產(chǎn)品。
公司經(jīng)過三年技改，目前成本能力優(yōu)勢明顯，預計后續(xù)將維持穩(wěn)健增長，同時由于本身資產(chǎn)較重，后續(xù)利潤增長速度會快于收入增長速度。從客戶看公司軸承套圈業(yè)務，下游客戶包括為舍弗勒、斯凱孚、恩斯克、恩梯恩、捷太格特等國際軸承公司，后續(xù)公司也將持續(xù)開發(fā)國內(nèi)客戶。
絕緣軸承套圈產(chǎn)品已逐步送樣。公司24年開始進行了絕緣軸承套圈的研發(fā)和送樣工作，公司研發(fā)的絕緣軸承套圈旨在通過在內(nèi)圈裝配形成絕緣層以有效阻止電流通過軸承，防止軸承電腐蝕，延長軸承使用壽命，產(chǎn)品最終應用于新能源汽車、變頻空調(diào)等領(lǐng)域，市場規(guī)模超100億。當前公司產(chǎn)品處于送樣階段，有望為公司貢獻新的業(yè)績增長點。
公司加大絲杠投入，將受益人形機器人快速放量。公司基于在軸承套圈行業(yè)的多年積累和領(lǐng)先優(yōu)勢，加大對絲杠零部件產(chǎn)品在低成本、高效率、高質(zhì)量方向的研發(fā)工作。24年圍繞絲杠業(yè)務進行了積極開拓，全力配合客戶推進絲杠零部件產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)工作。預計后續(xù)重點客戶將進入快速放量階段，公司將享受較快增長。
維持“增持”投資評級。我們預計公司25-27年營收為14.02/17.93/21.69億元，歸母凈利潤為0.72/1.65/2.17億元，對應當前PE為72.9/31.5/24.0倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)風險、行業(yè)競爭加劇
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