>> 英大證券-每周投資早參-250414
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
英大證券 |
| 評級： |
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作者： |
惠祥鳳 |
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總量視角
【A股大勢研判】
當4月7日A股市場大跌后，自4月8日以來，A股已實現(xiàn)四連陽，主要有以下幾個方面的利好：一是國家隊的發(fā)力以及國內(nèi)政策的釋放下，有效緩解市場流動性壓力，共同刺激指數(shù)持續(xù)反彈；二是特朗普政府暫緩“對等關稅”引發(fā)的全球市場情緒修復。4月10日，特朗普宣布對不采取報復行動的國家實施90天關稅暫緩，海外股市反彈，A股也受提振；三是國產(chǎn)替代邏輯強化。面對外部壓力，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)自主可控進程加速推進。中物聯(lián)公共采購分會發(fā)布助力國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的倡議書，中國半導體行業(yè)協(xié)會也出臺半導體產(chǎn)品“原產(chǎn)地”認定規(guī)則。在政策推動下，上周五A股半導體板塊集體大漲，并帶動整個科技股板塊走強，國產(chǎn)替代邏輯成為再次提振市場反彈的重要主線。
那么，短期情緒恢復良好之下，此前的下跌是否結束，這波調(diào)整又是否見底呢？我們認為，由于此輪市場的下跌，更多的還是情緒導致的短期拋售，市場一度流動性緊張之際，隨著國家隊出手緩解流動性問題，并且在多項政策的協(xié)同跟進下，指數(shù)這波拋售或告一段落。
不過，持續(xù)反彈后成交萎縮，市場或進入謹慎狀態(tài)。其次，市場熱點切換頻繁，前期表現(xiàn)強勢的農(nóng)林牧漁、食品飲料等內(nèi)需板塊熱度減退，盡管科技創(chuàng)新板塊崛起，但半導體板塊“一枝獨秀”的格局能否長期維持尚未可知。還有，外部風險與抑制因素并存。外部環(huán)境方面，美國股債匯市場波動，新興市場資產(chǎn)難免受影響。最后，當前關稅的實質(zhì)性影響以及市場基本面仍有隱憂。企業(yè)盈利尚未全面改善，擔憂仍有延續(xù)。外部擾動未消除。
后市密切關注貿(mào)易談判的情況，如果關稅談判進展順利，出口復蘇預期強的行業(yè)可能迎來反彈。而如果局勢繼續(xù)升級，可繼續(xù)關注消費、公用事業(yè)等低估值高股息資產(chǎn)等避險資產(chǎn)。另外，在中美貿(mào)易摩擦的背景下，可關注政策支持的“自主可控”邏輯。在國家大力推動科技自立自強的背景下，半導體與AI等領域有望在未來獲得更多政策扶持，投資者可逢低關注。
后續(xù)還要關注國內(nèi)政策的對沖力度。考慮兩會中設定的2025年的經(jīng)濟目標，預計后續(xù)財政、貨幣政策都會加大刺激力度。中期支撐基礎和提振動力依舊下，我們?nèi)钥春檬袌鲋衅谙蚝玫内厔?。因此，短期波動不改中期慢牛格局，短線高手可高拋低吸。
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