>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-250413
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
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| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
宏觀利空影響下期價(jià)劇挫，最糟糕時(shí)刻或已過(guò)去，未來(lái)行情受基本面及宏觀政策共同主導(dǎo)。當(dāng)前下游輪胎企業(yè)海外訂單承壓，成品庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)出貨情況不佳，原料采購(gòu)情緒謹(jǐn)慎、觀望為主。半鋼胎企業(yè)部分企業(yè)考慮到出貨放緩降負(fù)運(yùn)行，拖拽產(chǎn)能利用率小幅下滑。全鋼胎企業(yè)需求訂單同樣偏弱，同時(shí)疊加清明假期個(gè)別企業(yè)檢修，開(kāi)工率小幅下調(diào)。貿(mào)易政策持續(xù)擾動(dòng)期現(xiàn)市場(chǎng)情緒，我國(guó)海外訂單及轉(zhuǎn)口貿(mào)易均存隱憂，產(chǎn)業(yè)心態(tài)看空情緒較濃，后續(xù)產(chǎn)能利用率存在進(jìn)一步下行可能性。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)開(kāi)割進(jìn)程相對(duì)順利，前期部分主產(chǎn)區(qū)天氣干旱及白粉病，但隨著清明降雨干旱情況改善。海南是中國(guó)第一大濃縮乳膠產(chǎn)區(qū)，目前物候較好，中西部預(yù)期開(kāi)始割膠，基本符合正常節(jié)奏。海外產(chǎn)業(yè)同樣開(kāi)始割膠，國(guó)內(nèi)到港東南亞船貨較多，港口現(xiàn)貨貨源堆積。宏觀消息利好推動(dòng)膠價(jià)反彈，但基本面供需雙弱，上行空間有限，行情預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入寬幅震蕩。
【交易策略】
政策持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，行情預(yù)計(jì)寬幅震蕩，建議輕倉(cāng)區(qū)間操作，快進(jìn)快出，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。RU主力支撐位14000-14100，壓力位15500-15600；NR主力支撐位11800-11900，壓力位13200-13300。
合成橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策暫緩，海內(nèi)外資產(chǎn)反彈，原油期價(jià)超跌反彈向上修復(fù)。但中美關(guān)稅戰(zhàn)仍在持續(xù)加碼，政策存在反復(fù)可能性，而行情又以宏觀來(lái)主導(dǎo)，短期市場(chǎng)行情暫未平穩(wěn)。合成橡膠反彈力度偏弱?；久嫔?，成本端丁二烯市場(chǎng)受新產(chǎn)能投產(chǎn)及船貨到港雙重影響，供應(yīng)較為充裕，下游剛需難言樂(lè)觀，因此市場(chǎng)雖大跌后有一定回彈，但價(jià)格難有大幅上行空間。資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好偏低，原油下跌帶動(dòng)成本端丁二烯下行，加之合成橡膠終端下游需求疲弱，產(chǎn)業(yè)看空情緒較濃、原料采購(gòu)謹(jǐn)慎，整體而言基本面制約下，期價(jià)反彈空間有限，行情預(yù)計(jì)寬幅震蕩。
【交易策略】
基本面自身偏弱，期價(jià)反彈空間有限，行情預(yù)計(jì)寬幅震蕩，建議區(qū)間操作，同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)控制。BR2505支撐位11000-11100，壓力位12000-12100。
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