久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

美國全面加征“對(duì)等關(guān)稅”，并將對(duì)華稅率從54%再提升至104%，并限制轉(zhuǎn)出口、嚴(yán)格豁免條件，此舉對(duì)消費(fèi)電子行業(yè)的影響或大于上輪貿(mào)易戰(zhàn)。美國是重要的消費(fèi)電子消費(fèi)市場，由于其消費(fèi)電子產(chǎn)品主要在中國與東南亞加工制造，此類產(chǎn)品受“對(duì)等關(guān)稅”沖擊較為明顯。2024年，美國從中國進(jìn)口電子產(chǎn)品1270億美元，占中國對(duì)美國出口29%，其中智能手機(jī)約占550億美元，占中國對(duì)美國出口13%，而iPhone等蘋果產(chǎn)品占比較大且未曾像上一輪貿(mào)易戰(zhàn)一樣得到豁免，受此次關(guān)稅影響尤其突出。
　　我們以蘋果手機(jī)為例，分三種情景研究終端在此次關(guān)稅加征下的漲價(jià)幅度與需求受到的影響幅度。這三種情境是：申請(qǐng)豁免關(guān)稅、東南亞+中國各分配一半產(chǎn)能、完全中國出口，關(guān)稅提升幅度分別估計(jì)為0%/65%/104%。假設(shè)在關(guān)稅稅率提升產(chǎn)生的成本分?jǐn)傊?，有三方可以承接，分別是產(chǎn)業(yè)鏈、品牌方、消費(fèi)者。由于其中消費(fèi)者估算需要承擔(dān)總共0/82/196億美元的成本，由此我們可以計(jì)算出消費(fèi)者將承擔(dān)的售價(jià)漲幅。
　　我們的測算結(jié)果：（1）若僅僅美國漲價(jià)，產(chǎn)品需提價(jià)0/115/275美元，按售價(jià)終端800美元來看，提價(jià)幅度為0%/14%/34%。（2）若全球范圍蘋果都漲價(jià)，產(chǎn)品需提價(jià)0/36/87美元，提價(jià)幅度為0%/5%/11%。按照論文中對(duì)手機(jī)彈性系數(shù)的測算，我們假設(shè)價(jià)格每上漲10%，1年需求下降約5-8%。則蘋果手機(jī)漲價(jià)對(duì)蘋果全球出貨量影響為0%/-3.2%/-7.6%。這也意味著，完全按中國稅率，即使蘋果與產(chǎn)業(yè)鏈承擔(dān)一部分稅收成本，需要在美國地區(qū)漲價(jià)34%或全球漲價(jià)11%才可以覆蓋消費(fèi)者端的稅收成本，對(duì)美國地區(qū)銷量影響30%或?qū)θ蜾N量影響7.6%。三星等手機(jī)廠可以此類推。對(duì)于全球消費(fèi)電子來說，將影響全球智能手機(jī)出貨量同比0.0/1.1/3.8pct，調(diào)整后達(dá)到2.6%/1.5%/-1.2%。
　　此外，通脹壓力與經(jīng)濟(jì)不確定性將降低需求。在當(dāng)前關(guān)稅升級(jí)的傳導(dǎo)機(jī)制下，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期與通脹壓力逐步強(qiáng)化。從cpi來看，關(guān)稅政策直接抬升進(jìn)口商品價(jià)格，形成成本推動(dòng)型通脹。從衰退預(yù)期來看，反國際化帶來的全球經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期下，消費(fèi)者實(shí)際購買力被侵蝕，貿(mào)易格局動(dòng)蕩下，消費(fèi)儲(chǔ)備意愿增加，實(shí)際可支配收入減少。在此背景下，消費(fèi)電子作為非必需的耐用消費(fèi)品的需求受影響較大。因此根據(jù)宏觀環(huán)境變化，消費(fèi)電子2025年預(yù)期出貨量有進(jìn)一步下調(diào)的可能性。
　　從對(duì)商品的影響上來說，根據(jù)此我們下調(diào)精錫消費(fèi)量0/258/1170噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）關(guān)稅政策加碼；2）宏觀環(huán)境變化；3）終端產(chǎn)品提價(jià)高于預(yù)期；4）需求低于預(yù)期