>> 中銀證券-一季度進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評：“擴(kuò)內(nèi)需”仍將是未來宏觀政策的主要發(fā)力點(diǎn)-250415
| 上傳日期： |
2025/4/15 |
大小： |
627KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳琦,朱啟兵 |
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此報告為加密報告 |
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3月我國出口明顯提速。主要貿(mào)易對手對出口同比增速實(shí)現(xiàn)正貢獻(xiàn)。部分機(jī)電產(chǎn)品仍維持出口優(yōu)勢。“擴(kuò)內(nèi)需”仍將是未來宏觀政策的主要發(fā)力點(diǎn)。
3月我國出口同比增速明顯加快。4月14日，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，以美元計價，一季度我國出口同比增長5.8%，延續(xù)正增長，且增速較1-2月加快3.5個百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下滑7.0%，降幅較1-2月收窄1.4個百分點(diǎn)；貿(mào)易順差實(shí)現(xiàn)2729.7億美元。以人民幣計價，一季度我國出口同比增長6.9%，增幅較1-2月走擴(kuò)3.5個百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下滑6.0%，降幅較1-2月收窄1.3個百分點(diǎn)；貿(mào)易順差實(shí)現(xiàn)19614.2億元。
單月數(shù)據(jù)方面，以美元計價，3月我國出口同比增長12.4%，增速較上月明顯改善15.4個百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下滑4.3%，增幅較上月明顯下滑5.8個百分點(diǎn)；貿(mào)易順差1026.4億美元，較上月增加709.2億美元。
主要貿(mào)易對手對出口同比增速實(shí)現(xiàn)正貢獻(xiàn)。分國別看，3月當(dāng)月，我國對東盟進(jìn)出口總額實(shí)現(xiàn)940.7億美元，占比17.9%，當(dāng)月我國對東盟出口占比實(shí)現(xiàn)2008年以來最高值。從具體數(shù)據(jù)看，3月，我國對東盟出口同比增長11.6%，增幅較上月走擴(kuò)2.8個百分點(diǎn)；進(jìn)口同比增長9.8%，增幅較上月擴(kuò)大0.8個百分點(diǎn)。3月我國對歐盟進(jìn)出口總額646.1億美元，占比12.3%；其中，出口同比上漲10.3%，增速較上月明顯改善21.8個百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下滑7.5%，增速較上月轉(zhuǎn)負(fù)，明顯下滑15.6個百分點(diǎn)。對美國進(jìn)出口總額525.4億美元，占比10.0%，其中，出口同比增長9.1%，增幅較上月明顯改善18.9個百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下滑9.5%，增速較上月明顯下滑19.2個百分點(diǎn)。
3月主要貿(mào)易對象對出口同比增速均實(shí)現(xiàn)正貢獻(xiàn)，對3月出口同比增速的貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)4.8個百分點(diǎn)，較2月回升6.7個百分點(diǎn)。其中，歐盟和美國對3月出口同比增速的正貢獻(xiàn)分別較2月改善3.2和2.6個百分點(diǎn)。
部分機(jī)電產(chǎn)品仍維持出口優(yōu)勢。一季度，我國各輕工業(yè)品出口同比增速較1-2月有所改善，但仍低于我國當(dāng)期出口同比增速整體水平；值得一提的是，一季度我國機(jī)電產(chǎn)品仍能維持出口優(yōu)勢。具體產(chǎn)品方面，一季度集成電路和自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備出口同比延續(xù)較快增長，同比增速分別實(shí)現(xiàn)10.8%和6.8%；此外，汽車產(chǎn)業(yè)鏈在高基數(shù)的基礎(chǔ)上，仍延續(xù)正增長，汽車產(chǎn)品出口優(yōu)勢延續(xù)。
3月我國出口明顯提速，主要受三方面因素提振。其一，從環(huán)比數(shù)據(jù)看，3月我國出口當(dāng)月環(huán)比增速實(shí)現(xiàn)46.0%，較2月明顯加快，春節(jié)因素消退或是出口提速的重要原因之一。其二，3月海外關(guān)稅政策尚不明朗，外貿(mào)企業(yè)“搶出口”仍較活躍，3月汽車、鞋靴及鋼材等出口產(chǎn)品延續(xù)“以價換量”，一定程度上佐證了我們的觀點(diǎn)。其三，“一帶一路”對我國進(jìn)出口貿(mào)易的支撐進(jìn)一步顯現(xiàn)，國新辦新聞發(fā)布會數(shù)據(jù)顯示，一季度我國對共建“一帶一路”國家進(jìn)出口5.26萬億元，增長2.2%，高出整體0.9個百分點(diǎn)，占進(jìn)出口總值的51.1%。
4月14日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹2025年一季度進(jìn)出口情況，會上海關(guān)總署新聞發(fā)言人、統(tǒng)計分析司司長表示“我國出口確實(shí)面臨復(fù)雜嚴(yán)峻的外部形勢，但是‘天塌不下來’”；此外，他特別表示，“中國內(nèi)需市場廣闊，是重要的大后方”，作為世界第二大消費(fèi)市場，“無論是從工業(yè)生產(chǎn)還是從居民消費(fèi)來看，市場的需求都很大”，“擴(kuò)內(nèi)需”仍將是未來宏觀政策的主要發(fā)力點(diǎn)，4月中共中央政治局會議重要表述值得關(guān)注。
風(fēng)險提示：歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加?。粐H局勢復(fù)雜化。
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