>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-250416
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2025/4/16 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
招銀國際 |
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全球市場觀察
周二（4月15日）中國股市漲跌互現(xiàn)。港股小幅收漲，電訊、必選消費、公用事業(yè)等防御性板塊領(lǐng)漲，醫(yī)療保險、地產(chǎn)建筑與工業(yè)板塊下跌。A股收跌，可選消費零售、國防軍工與半導體領(lǐng)跌，家庭用品、銀行與家電上漲。中概股下跌。國債收益率基本持平，人民幣走弱。我們預計美國可能按照由親到疏和由易到難順序展開與貿(mào)易伙伴談判，在90天“對等關(guān)稅”暫緩期內(nèi)率先完成與盟友談判，6月開啟對華談判，在此之前雙方仍可能相互施壓而升級沖突。
貿(mào)易沖突將導致第二季度全球貿(mào)易、制造業(yè)活動、企業(yè)投資和消費者信心顯著惡化，中國經(jīng)濟復蘇勢頭可能被打斷。國務(wù)院總理李強表示將以更大力度促進消費做強國內(nèi)大循環(huán)，支持收購商品房作為保障房和推進城市更新改造，顯示提振消費和穩(wěn)定地產(chǎn)將是中國應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)沖擊的主要對策。擴大內(nèi)需是中國應(yīng)對外需收縮、降低通縮風險、擴大經(jīng)貿(mào)朋友圈和改善與周邊國家關(guān)系的必然選擇。我們預計中國先在2Q放松貨幣政策（降準降息），再在中美開啟談判后實施財政刺激（擴大對家庭和消費者補貼），因為決策者可能將財政刺激和擴大消費作為對美談判的重要出價。
歐股上漲，地產(chǎn)、銀行與傳媒領(lǐng)漲，藍籌股漲幅居前，汽車股上漲，但奢侈品龍頭下跌。歐債收益率小幅回升，歐元兌美元下跌，媒體報歐美貿(mào)易談判陷入僵局，歐盟官員威脅稱如果不能達成協(xié)議將采取反制措施。英鎊兌美元上漲，美國副總統(tǒng)萬斯稱有望與英國達成貿(mào)易協(xié)議。
美股低開高走，可選消費、醫(yī)療保健與必選消費領(lǐng)跌，信息技術(shù)、地產(chǎn)與金融收漲。美國與歐盟貿(mào)易談判沒有取得進展，英偉達應(yīng)白宮要求限制對華H20芯片出口，特朗普宣布對關(guān)鍵礦物及衍生產(chǎn)品進行國家安全風險調(diào)查，市場風險偏好再度回落。美債收益率回落，中期債券表現(xiàn)優(yōu)異，投資者加大對利率下降的押注，宏觀對沖基金交易收益率曲線平坦化。摩根大通戴蒙表示推升美債收益率的去杠桿化過程可能已經(jīng)結(jié)束。美元反彈。日元下跌，日本央行行長稱關(guān)稅可能影響貨幣政策反應(yīng)，市場對日本央行進一步加息預期下降。
CNBC對380家美國制造和商業(yè)機構(gòu)調(diào)查顯示，即便關(guān)稅導致部分企業(yè)將工廠從中國撤出，多數(shù)企業(yè)仍不愿回歸美國，57%的受訪者認為美國制造成本太高，21%的人認為首要原因是熟練勞動力短缺，61%的受訪者表示更愿意將供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移到關(guān)稅較低國家
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