>> 信達期貨-工業(yè)硅／多晶硅早報：短期關稅壓力籠罩，中長期仍回歸基本面-250408
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
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| 1004KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷，徐浩然 |
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◆相關咨詢：北京時間今日凌晨，美國總統(tǒng)特朗普表示，他并未考慮暫時中止對多國的所謂“對等關稅”計劃。但他暗示，可能愿意進行一些談判。美國政府官員表示，目前已有50多個經(jīng)濟體在就關稅政策與美接觸。
◆基本面：
工業(yè)硅：現(xiàn)貨價格方面，華東不通氧553#硅在10100-10200元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。供給方面：2月份工業(yè)硅產(chǎn)量下滑至28.95萬噸，較1月減產(chǎn)1萬噸，四川云南產(chǎn)量已經(jīng)降至歷史低位，四川產(chǎn)量僅為3000噸，2月份減量主要由于天數(shù)較少所致。西南地區(qū)處于枯水期，電力成本高企帶動生產(chǎn)成本達到全年高位，但目前價格已經(jīng)擊穿成本線，成本端對硅價支撐力度或有限。需求方面，多晶硅2月份產(chǎn)量繼續(xù)減產(chǎn)，產(chǎn)量達到9萬噸左右，在光伏供給側改革預期下，多晶硅持續(xù)減產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈維持弱勢，對工業(yè)硅需求仍呈下滑趨勢，在近期下游排產(chǎn)較好情況下，多晶硅大規(guī)模減產(chǎn)概率較小，對工業(yè)硅需求邊際企穩(wěn)；有機硅DMC價格預計，部分廠商預計開啟減產(chǎn)模式，產(chǎn)量預計持續(xù)走低，對工業(yè)硅需求下降；合金硅價格有所提振，但用量較少無法起到支撐作用，對工業(yè)硅需求持穩(wěn)。庫存方面壓力較大，本周庫存較上周增加0.6萬噸，目前社會庫存報60萬噸。近期有小道消息傳西北大廠計劃減產(chǎn)20臺礦熱爐，已有部分爐子開始減產(chǎn)，工業(yè)硅產(chǎn)量穩(wěn)中有降。
多晶硅：多晶硅現(xiàn)貨持穩(wěn)，各規(guī)格價格均持穩(wěn)。N型硅料挺價意愿較強，光伏行業(yè)處于底部去產(chǎn)能周期，以多晶硅為主的各個環(huán)節(jié)均進入減產(chǎn)階段，多晶硅2月份產(chǎn)量再度走弱至9萬噸，對價格起到較強支撐，各環(huán)節(jié)價格均有回暖跡象，且在行業(yè)自律的前提下，各多晶硅廠均按配額進行生產(chǎn)，產(chǎn)量不會有太大波動。從需求端來看，下游硅片產(chǎn)量有企穩(wěn)回升跡象，硅片價格迎來小幅上調，硅片庫存前期受到春節(jié)影響出現(xiàn)小幅累庫，但仍處去庫周期，庫存去化較快，對提振硅片價格起到一定支撐，下游電池片及組件4月排產(chǎn)較好，對多晶硅起到了一定支撐作用，目前多晶硅庫存也受到前期春節(jié)影響出現(xiàn)小幅累庫跡象，但仍處去庫周期內，多晶硅價格易漲難跌。
◆交易邏輯：
工業(yè)硅：工業(yè)硅產(chǎn)量仍處高位，下游多晶硅產(chǎn)量企穩(wěn)，對工業(yè)硅消費企穩(wěn)；有機硅對工業(yè)硅消費走弱；硅鋁合金對工業(yè)硅消費持穩(wěn)，庫存高企壓制工業(yè)硅價格。工業(yè)硅及多晶硅對美出口較少，受到關稅影響較低，但短期內易受到情緒帶動出現(xiàn)下跌，多晶硅可逢低做多，工業(yè)硅仍建議觀望。
多晶硅：多晶硅產(chǎn)量底部企穩(wěn)，下游需求有改善預期，庫存仍處去庫周期，短期內多晶硅上漲驅動因素不足，偏強震蕩。
◆操作建議：工業(yè)硅：觀望；多晶硅：逢低做多
◆風險點：多晶硅超預期復產(chǎn)，光伏行業(yè)政策，宏觀政策推動
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