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3月上市豬企商品豬出欄量環(huán)比提升。根據(jù)上市豬企公布的2025年3月銷售簡(jiǎn)報(bào)數(shù)據(jù)，3月上市豬企整體生豬出欄量同環(huán)比均增長(zhǎng)。據(jù)Wind及公司公告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月，16家上市豬企整體出欄量1762.06萬頭，同比+41.27%，環(huán)比+24.67%（牧原股份前月數(shù)據(jù)為1-2月月均出欄量，下同）。其中，頭部豬企牧原股份、溫氏股份、新希望分別出欄893.6萬頭、309.55萬頭、155.1萬頭，分別環(huán)比+30.24%、+19.14%、+36.01%。1-3月，16家上市豬企累計(jì)出欄量4676.32萬頭，同比+28.62%，其中頭部豬企牧原股份一季度出欄2265.80萬頭，同比+41.52%。出欄分類別看，3月商品豬出欄量環(huán)比增長(zhǎng)，一季度牧原股份仔豬出欄量同比高增。具體來看，從公布不同品種生豬銷量的12家公司數(shù)據(jù)來看，3月上市豬企商品豬出欄量1414.20萬頭，環(huán)比+20.44%，其中牧原股份、溫氏股份、新希望商品豬出欄環(huán)比變動(dòng)分別為+21.02%、+14.64%、+36.01%。一季度12家公司累計(jì)出欄商品豬3861.58萬頭，同比增長(zhǎng)15.05%，其中，牧原股份一季度出欄商品豬1839.60萬頭，同比增長(zhǎng)20.17%。3月上市豬企仔豬銷量283.55萬頭，環(huán)比+61.77%。牧原股份一季度仔豬銷量414.90萬頭，同比增長(zhǎng)約6倍。春節(jié)后上市豬企商品豬出欄量逐步恢復(fù)，春節(jié)后至4月為仔豬補(bǔ)欄旺季，上市豬企包括牧原股份仔豬銷售力度加大。
　　商品豬銷售均價(jià)環(huán)比略增，出欄體重環(huán)比增長(zhǎng)。根據(jù)wind及上市豬企銷售簡(jiǎn)報(bào)數(shù)據(jù)，3月商品豬銷售均價(jià)14.80元/公斤，環(huán)比略增0.45%，上市豬企商品豬銷售均價(jià)環(huán)比有漲有跌。我們結(jié)合銷售收入、銷售均價(jià)等數(shù)據(jù)測(cè)算，3月上市豬企商品豬平均出欄體重124.56kg，環(huán)比增長(zhǎng)1.17%。3月，生豬價(jià)格處于弱勢(shì)震蕩格局，市場(chǎng)需求處于緩慢恢復(fù)階段，后期隨著生豬出欄量的持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格將承壓。
　　投資建議：維持農(nóng)林牧漁行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。上半年為豬肉消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)生豬市場(chǎng)銷售將緩慢恢復(fù)，二次育肥會(huì)對(duì)生豬價(jià)格造成擾動(dòng)，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格將延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)。雖然預(yù)計(jì)今年商品豬銷售價(jià)格承壓，在成本處于低位情況下，優(yōu)質(zhì)豬企豬價(jià)與成本“剪刀差”仍存在，仍能保持較好的盈利空間。規(guī)?；B(yǎng)殖背景下，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能在行業(yè)內(nèi)仍將保持效率優(yōu)勢(shì)，生豬養(yǎng)殖成本有望繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)豬企在2025年仍將維持盈利狀態(tài)，建議重點(diǎn)關(guān)注牧原股份、溫氏股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬疫病大范圍爆發(fā)、生豬價(jià)格波動(dòng)、飼料原料價(jià)格上漲。