>> 財(cái)信證券-商貿(mào)零售行業(yè)點(diǎn)評(píng)：離境退稅政策優(yōu)化升級(jí)，釋放入境消費(fèi)新動(dòng)能-250410
| 上傳日期： |
2025/4/14 |
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| 288KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
張曦月 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
零售 |
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投資要點(diǎn)
事件：4月8日，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于推廣境外旅客購(gòu)物離境退稅“即買(mǎi)即退”服務(wù)措施的公告》，對(duì)離境退稅“即買(mǎi)即退”的主要內(nèi)容、辦理流程和施行時(shí)間作出明確規(guī)定，將該項(xiàng)服務(wù)措施從多地試點(diǎn)推廣至全國(guó)。
離境退稅“即買(mǎi)即退”政策全國(guó)推廣，購(gòu)物便利度和消費(fèi)體驗(yàn)顯著提升。1）“即買(mǎi)即退”政策定義：是指境外旅客在“即買(mǎi)即退”商店購(gòu)買(mǎi)退稅物品，辦理信用卡預(yù)授權(quán)后，即可在現(xiàn)場(chǎng)領(lǐng)取等額退稅款。2）“即買(mǎi)即退”政策特色和亮點(diǎn)：相比傳統(tǒng)離境退稅的辦理流程，“即買(mǎi)即退”將退稅環(huán)節(jié)提前，境外旅客在購(gòu)物環(huán)節(jié)就能拿到退稅款，更加直觀地感受到退稅帶來(lái)的實(shí)惠，不僅極大提升了境外旅客購(gòu)物的購(gòu)物便利度和消費(fèi)體驗(yàn)感，還有利于旅客在旅游現(xiàn)場(chǎng)領(lǐng)取退稅款用于再消費(fèi)，有效激發(fā)境外旅客消費(fèi)潛力。3）“即買(mǎi)即退”政策拓展范圍：由上海、北京、廣東、四川、浙江、深圳等地試點(diǎn)推廣至全國(guó)。據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年，辦理離境退稅的境外旅客數(shù)、退稅商品銷(xiāo)售額、退稅額同比分別增長(zhǎng)2.3倍、1.2倍、1.3倍。其中，據(jù)北京市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，北京離境退稅商店數(shù)量達(dá)到了1147家，較上年末增加89家。后續(xù)隨著“即買(mǎi)即退”政策全國(guó)推廣，離境退稅商店大概率持續(xù)增加，有望進(jìn)一步帶動(dòng)境外旅客消費(fèi)增長(zhǎng)。
多因素共振促“即買(mǎi)即退”政策深化，境外旅客消費(fèi)潛力有望加速釋放。1）免簽政策紅利充分釋放。2024年以來(lái)，我國(guó)不斷優(yōu)化過(guò)境免簽、區(qū)域性入境免簽、口岸簽證等政策，不斷擴(kuò)大單方面免簽、互免簽證范圍，持續(xù)提升外籍人員來(lái)華、在華便利度。據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年前11個(gè)月，我國(guó)各口岸入境外國(guó)人2921.8萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)86.2%；其中，通過(guò)免簽入境1744.6萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)123.3%，有力帶動(dòng)了旅游、交通、餐飲等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政策內(nèi)容層面，過(guò)境免簽政策將境內(nèi)停留時(shí)間由原72小時(shí)和144小時(shí)均延長(zhǎng)為240小時(shí)；政策適用口岸總數(shù)從原有的39個(gè)增加至60個(gè)，適用省份總數(shù)從19個(gè)增加至24個(gè)。政策適用范圍層面，截至2024年12月17日，中國(guó)已同25個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)全面互免，對(duì)38個(gè)國(guó)家試行單方面免簽政策，對(duì)54個(gè)國(guó)家實(shí)施過(guò)境免簽政策。綜上，免簽政策紅利持續(xù)釋放，驅(qū)動(dòng)跨境服務(wù)消費(fèi)加速釋放。2）貿(mào)易摩擦升級(jí)態(tài)勢(shì)下，入境消費(fèi)或?qū)⒊蔀閮?nèi)需提振新變量。4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署了關(guān)于“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)中國(guó)加征34%的關(guān)稅。4月8日，美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”的稅率由34%提高至84%。此外，特朗普還終止了對(duì)來(lái)自中國(guó)的小額包裹免稅待遇，并宣布自2025年5月2日起，從中國(guó)向美國(guó)寄送800美元以下包裹需繳納30%或每件25美元關(guān)稅（2025年6月1日后增加到每件50美元）。在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)背景下，基于當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化，我國(guó)政策或?qū)⒅攸c(diǎn)轉(zhuǎn)向入境消費(fèi)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，通過(guò)優(yōu)化外國(guó)旅客來(lái)華消費(fèi)體驗(yàn)，培育新的內(nèi)需增長(zhǎng)點(diǎn)。
投資建議：整體而言，盡管當(dāng)前貿(mào)易摩擦加劇對(duì)商貿(mào)零售行業(yè)造成階段性擾動(dòng)，但在政策紅利釋放與消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇的雙重驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)穩(wěn)健向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變。近期“即買(mǎi)即退”政策的全國(guó)推廣實(shí)施，就充分彰顯了政府促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的政策導(dǎo)向。展望未來(lái)，隨著入境游客購(gòu)物便利化程度持續(xù)提升，以及消費(fèi)體驗(yàn)不斷優(yōu)化，我國(guó)入境旅游吸引力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，入境游客消費(fèi)潛力將得到更充分釋放，成為提振內(nèi)需的重要抓手，持續(xù)看好商貿(mào)零售行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景。首次覆蓋，給予行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注：1）具備持續(xù)品牌升級(jí)與產(chǎn)品創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)國(guó)貨龍頭。后續(xù)在消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇和國(guó)產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)下有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)；2）深度受益于入境游復(fù)蘇的消費(fèi)服務(wù)板塊，比如具有口岸區(qū)位優(yōu)勢(shì)的免稅及旅游零售運(yùn)營(yíng)商、具備國(guó)際化服務(wù)能力的品牌酒店集團(tuán)以及擁有文化特色的餐飲服務(wù)供應(yīng)商等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。
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