>> 中原證券-計算機行業(yè)月報：國產(chǎn)AI芯片實現(xiàn)重要突破，積極關注5月鴻蒙PC問世-250417
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
大小： |
3080KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
唐月 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
2025年1-2月軟件產(chǎn)業(yè)增速略有回落。2025年1-2月軟件業(yè)務收入1.90萬億元，同比增長9.9%，較2024年10.0%的增速回落了0.1PCT。
重點關注子行業(yè)的主要數(shù)據(jù)和動態(tài)包括：
?。?）國產(chǎn)化：2025年1-2月，我國集成電路國產(chǎn)化率26%，較2024年提升4 PCT。目前中美執(zhí)行了新的關稅政策，美國將浪潮集團旗下6家公司、寧暢信息、中科可控旗下的服務器品牌Suma放入實體清單，又要求H20芯片在出口至中國時需要“無限期”申請許可證，利好國產(chǎn)GPU廠商。同時，硅基流動聯(lián)合華為云基于CloudMatrix 384超節(jié)點昇騰云服務和高性能推理框架SiliconLLM上線DeepSeek-R1，單卡Decode吞吐突破1920 Tokens/s，可比肩H100部署性能，實現(xiàn)了國產(chǎn)芯片在推理性能上的重要突破。華為宣布搭載鴻蒙操作系統(tǒng)的鴻蒙電腦將在2025年5月亮相，看好鴻蒙后續(xù)在PC端的替代能力。
?。?）AI：DeepSeek最新推出的小版本更新deepseek－v3－0324，各項指標上有了顯著提升，其宣布將開源其推理引擎的路徑，還提出自我原則點評調(diào)優(yōu)（SPCT）與元獎勵模型（metaRM）兩項核心技術，為提升大模型的推理能力提供了全新的方法論。后續(xù)，OpenAI未來幾周內(nèi)將發(fā)布o3和o4-mini、未來幾個月將發(fā)布GPT-5和即將開啟的新一輪發(fā)布周值得積極關注。
?。?）電子：在華大九天收購芯和半導體的同時，概倫電子開啟對銳成芯微的收購事宜，意味著國內(nèi)EDA行業(yè)集中度將持續(xù)提升，同時頭部企業(yè)有望進入收購加速期。
給予行業(yè)強于大市的投資評級。2025年4月15日中信計算機行業(yè)估值為46.32倍，經(jīng)過近期調(diào)整后，當前估值位于歷史均值水平之間。隨著美國關稅的調(diào)整，中美之間正常貿(mào)易往來受到了后續(xù)一系列政策的影響，對產(chǎn)業(yè)鏈的自給自足要求進一步提高，利好國產(chǎn)軟硬件廠商的發(fā)展。同時從目前AI發(fā)展來看，DeepSeek為代表的國產(chǎn)廠商表現(xiàn)更加開源和積極，有望借助生態(tài)建設實現(xiàn)更快的發(fā)展和持續(xù)的領先。近期國內(nèi)EDA產(chǎn)業(yè)正在積極開展并購重組，有望帶來頭部企業(yè)的加速發(fā)展，同時對于業(yè)績提升方面也將產(chǎn)生積極的影響，建議積極關注。
風險提示：國際局勢的不確定性；下游企業(yè)削減開支；算力監(jiān)管帶來的短期沖擊。
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