>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250417
| 上傳日期： |
2025/4/18 |
大小： |
1875KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間沖高回落，滬金主力合約上漲2.18%報789.22元/克，盤中再創(chuàng)歷史新高，滬銀主力合約下跌0.23%報8161元/千克。
【重要資訊】
1、美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率在4.25%-4.5%不變，放緩國債減持速度至50億美元，MBS規(guī)模不變。繼去年9月啟動寬松周期以來，這是美聯(lián)儲第二次議息會議決定暫停降息。美聯(lián)儲下調(diào)今年GDP增速預(yù)期由2.1%降至1.7%，失業(yè)率小幅上調(diào)至4.4%，核心PCE通脹預(yù)期由2.5%升至2.8%。美國3月CPI環(huán)比下降0.1%，核心通脹創(chuàng)四年新低。
2、美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得22.8萬人，增幅高于市場預(yù)期的13.5萬。美國3月失業(yè)率小幅升至4.2%，市場預(yù)期維持在4.1%不變。
3、特朗普宣布針對已經(jīng)談判的75個國家，暫停對等關(guān)稅，為期90天。但仍保留全球范圍內(nèi)10%的基準(zhǔn)關(guān)稅。上周末美國宣布部分商品免征對等關(guān)稅，手機(jī)，電腦和芯片等商品暫時豁免。
4、4月份美國消費(fèi)者信心指數(shù)為50.8，大幅低于3月份的57.0，也低于市場預(yù)期的54.0，連續(xù)第4個月下跌，并且創(chuàng)下了2022年6月以來的最低值。消費(fèi)者對于未來一年通脹的預(yù)期從3月份的5.0%飆升至6.7%，創(chuàng)下了1981年以來的最高水平。美國3月零售銷售環(huán)比增長1.4%，增幅為兩年多來單月最大，符合市場預(yù)期，前值為增長0.2%。由于擔(dān)憂關(guān)稅的影響，美國消費(fèi)者出現(xiàn)提前“恐慌性消費(fèi)”，尤其在汽車銷售上體現(xiàn)得最為明顯。
5、亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預(yù)計美國第一季度GDP增速為-2.2%，此前預(yù)計為-2.4%。
【市場邏輯】
關(guān)稅加征使得市場對美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入衰退的擔(dān)憂加劇，3月零售數(shù)據(jù)雖然強(qiáng)勁，但主要由于提前“恐慌性消費(fèi)”導(dǎo)致。美股美債出現(xiàn)同步回落，資金流出美元資產(chǎn)大量涌入黃金市場，當(dāng)前做多交易的擁擠度超過之前的美股。白銀商品屬性近期占據(jù)主導(dǎo)，走勢弱于黃金，但隨著金銀比升至100以上，白銀價格也跟隨黃金出現(xiàn)反彈，日線八連漲，強(qiáng)勢修復(fù)清明節(jié)后首日缺口。貴金屬中長期上行邏輯并未動搖，中國央行3月繼續(xù)增持黃金，3月末黃金儲備已達(dá)到7,370萬盎司，連續(xù)5個月增持。即便如此當(dāng)前外儲中黃金占比仍偏低，未來增持空間仍較大，全球其他央行購金意愿也有增無減。投資需求方面，COMEX黃金庫存再創(chuàng)新高，2025年一季度全球黃金ETF流入量達(dá)到226噸，創(chuàng)近三年最高，其中北美與歐洲資金占比超80%。4月前11天，中國實物黃金ETF凈流入達(dá)到29.1噸，超過一季度流入總和。4月前11天美國黃金ETF流入量達(dá)到27.8噸。美國本輪超預(yù)期的加征關(guān)稅以及在地緣政治問題上重回孤立主義的趨勢，會進(jìn)一步損傷本已被透支的美元信用，是黃金中長期上漲的底層邏輯，白銀中長期走勢跟隨黃金，短期漲幅略低但未來價格彈性將更好。
【交易策略】
操作上，美股美債出現(xiàn)同步回落，資金流出美元資產(chǎn)大量涌入黃金市場，貴金屬中長期上行邏輯未改。短期創(chuàng)新高后或?qū)⒂屑夹g(shù)性回踩，中長期配置資金可忽略短期波動，短線博弈資金多單可暫時止盈離場。白銀短期價格將跟隨黃金和銅上漲，滬銀下方第一支撐區(qū)間7800-8000元/千克，上方壓力區(qū)間8300-8500元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間740-750元/克，上方壓力區(qū)間780-800元/克。
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