>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-250416
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
大小： |
2994KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
近期市場(chǎng)情緒受關(guān)稅方面的消息影響較大，由于中期關(guān)稅可能利空黑色系整體需求，因此螺紋反彈驅(qū)動(dòng)也較弱。從基本面看，短期現(xiàn)貨壓力還不大，產(chǎn)需尚未季節(jié)性見(jiàn)頂，庫(kù)存及庫(kù)銷(xiāo)比偏低。3月及一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，寬口徑基建投資同比增幅擴(kuò)大，房地產(chǎn)新開(kāi)工降幅較1-2月收窄，但施工降幅擴(kuò)大，制造業(yè)投資增速較高，加之出口也較好，不過(guò)一季度經(jīng)濟(jì)受美國(guó)關(guān)稅負(fù)面影響較小，且關(guān)稅帶來(lái)的“搶出口”相對(duì)利多一季度經(jīng)濟(jì)，而二季度關(guān)稅可能逐步影響外需及制造業(yè)，屆時(shí)鐵水面臨回落，爐料供需壓力或加大，成本也將拖累螺紋價(jià)格。因此，關(guān)稅的潛在利空預(yù)期仍較強(qiáng)，短期無(wú)法證偽，而國(guó)內(nèi)政策寬松力度有待跟蹤，因此螺紋趨勢(shì)可能仍偏弱，只是短期基本面尚好，價(jià)格由處于成本低位，因此面臨一定支撐。
【交易策略】
二季度基本面轉(zhuǎn)弱預(yù)期使螺紋向下趨勢(shì)仍在延續(xù)，但基本面走弱前，深度負(fù)反饋的邏輯也不強(qiáng)。操作上，卷螺差反彈后考慮做縮，螺紋10合約支撐關(guān)注3030-3050元，壓力3220-3240元，反彈如果較大可逢高空配，但若接近支撐位做空性?xún)r(jià)比偏低。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
近期市場(chǎng)情緒受關(guān)稅消息影響較大，日間再次傳出美國(guó)關(guān)稅稅率提升的消息，熱卷隨之回落。從基本面看，3月及一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較強(qiáng)，工業(yè)增加值、消費(fèi)及投資增速均回升，結(jié)合前期偏強(qiáng)的出口數(shù)據(jù)，帶動(dòng)GDP增速升至5.4%，但一季度偏強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)未受關(guān)稅負(fù)面影響，同時(shí)因關(guān)稅帶來(lái)的“搶出口”效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)還有一定利多，而二季度關(guān)稅對(duì)外需及制造業(yè)影響或有體現(xiàn)，屆時(shí)板材消費(fèi)也面臨走弱壓力，只是下滑幅度目前并不明朗，需要關(guān)注美國(guó)對(duì)中國(guó)以外國(guó)家的關(guān)稅政策，以及是否會(huì)威脅東南亞等國(guó)對(duì)中國(guó)加征高額關(guān)稅，進(jìn)而限制中國(guó)轉(zhuǎn)口貿(mào)易。因此，相比無(wú)關(guān)稅狀態(tài)，關(guān)稅稅率即使下調(diào)或推遲實(shí)施，對(duì)中期需求的影響也很難避免，方向相對(duì)確定，但影響程度更為關(guān)鍵，短期在熱卷基本面下行趨勢(shì)確定前，價(jià)格或存在一定支撐。
【交易策略】
熱卷中期受關(guān)稅拖累相對(duì)明確，但短期基本面還未持續(xù)轉(zhuǎn)差，同時(shí)關(guān)稅的影響程度也有待跟蹤。操作上，反彈建議逢高賣(mài)保，不過(guò)若出現(xiàn)快速回調(diào)不建議追空，10合約壓力關(guān)注3320-3360元，支撐3130-3150元。
鐵礦石：
【市場(chǎng)邏輯】
鐵礦石基本面并未較大壓力，發(fā)運(yùn)量同比持平，并未超季節(jié)性，鐵水產(chǎn)量在歷史高位，4月港口面臨繼續(xù)去庫(kù)，同時(shí)鋼材需求還未開(kāi)始走弱，現(xiàn)貨負(fù)反饋壓力暫時(shí)有限，因此現(xiàn)貨在90美元附近，遠(yuǎn)月在85美元附近支撐偏強(qiáng)。3月及一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，寬口徑基建投資同比增幅擴(kuò)大，地產(chǎn)新開(kāi)工降幅較1-2月收窄，但施工降幅擴(kuò)大，不過(guò)一季度經(jīng)濟(jì)受美國(guó)關(guān)稅負(fù)面影響較小，且關(guān)稅帶來(lái)的“搶出口”相對(duì)利多一季度經(jīng)濟(jì)，而二季度關(guān)稅可能逐步影響外需及制造業(yè)，因此鐵水見(jiàn)頂回落概率仍較高，鐵礦石未來(lái)幾個(gè)月發(fā)運(yùn)逐步進(jìn)入旺季，因此相比一季度以來(lái)的供弱需強(qiáng)狀態(tài)，鐵礦石后期供需邊際走弱概率較高，價(jià)格向上空間受限，短期在102-103附近壓力或較大，關(guān)注鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂時(shí)點(diǎn)。
【交易策略】
短期基本面壓力不大，對(duì)價(jià)格存在支撐，只是中期看供需可能逐步走弱。操作上，基本面走弱前，若反彈至接近區(qū)間高位，仍考慮逢高空配，中期09合約上方壓力740-750元，短期和中期支撐分別看690-700元和640-650元。
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